Bernanke's Third Visit to Japan, This Time the US Treasury Secretary 'Came with a Mission'

这不是一次普通的外交拜访。

美国财政部长斯科特·贝森特本周启程赴日，展开其出任财长以来的第三次访日之行。他将在周二分别与日本首相高市早苗、财务大臣片山皋月会谈，随后赴首尔与中国商务部副部长何立峰举行贸易谈判。

达沃斯风波：一次"训诫式"会面

此次访日的背景，可以追溯到今年1月的一幕。日本国债市场出现剧烈动荡并波及美国国债，恰在贝森特高调访问达沃斯期间。

据彭博援引知情人士透露，贝森特与片山皋月在世界经济论坛期间的会面，与其说是寻常叙旧，不如说更像一场"训诫"——贝森特发言之快，令片山的随行记录员几乎跟不上节奏。

随后，贝森特在福克斯商业频道公开施压，称已与日方沟通，"确信"对方将采取措施平息市场波动。片山随即公开喊话，强调日本财政政策"负责任且可持续"，市场情绪随之有所平复。

此行三重压力：债市、汇率、美债收益率

贝森特此次访日，面对的是一个复杂的政策局面。

日本债市动荡持续，10年期国债收益率上月已升至1997年以来最高水平。贝森特曾明确将美国10年期国债收益率列为最重要的市场指标，而日本债市的波动会通过多种渠道传导至美债——无论是日本财政扩张引发的全球避险情绪，还是东京为干预汇市而抛售美债，都会对美债收益率形成上行压力。

汇率问题同样棘手。就在贝森特抵日前数日，东京被怀疑已动用多达10万亿日元（约640亿美元）大规模干预外汇市场以支撑日元。而干预资金往往来自抛售美债，这可能进一步推高贝森特最关心的那个指标。

贝森特本人明确反对汇率干预，更倾向于通过加息让日元自然找到合理水平。去年8月，他就曾公开批评日本央行"落后于曲线"，并在去年10月访日时呼吁高市早苗政府给予日本央行应对通胀的空间。

54次访日，他比任何一任财长都懂日本

贝森特的日本情结由来已久。按他自己的统计，此次访问将使他自1990年以来的访日次数累计达54次。1990年，他初次踏上日本土地，彼时正是泡沫经济末期，随后亲历了日本"失去的数十年"。

2012年，他陪同老东家、亿万富翁索罗斯在耶鲁大学会见了日本经济学家、安倍晋三首席顾问滨田宏一，后者描绘了"安倍经济学"的早期蓝图。贝森特当时预感到"如果这些政策落地，市场将迎来天翻地覆的行情"。此后他以每月一次的频率往返纽约与东京，而索罗斯最终凭借做空日元豪取约10亿美元。

2022年，贝森特再度精准判断日本央行超宽松政策进入"终局"，通过自己的宏观对冲基金Key Square Capital Management做空日元，当年斩获约30%的回报。

"他拥有的对日本的了解，在历任财长中前所未有，"哈德逊研究所日本部主席肯·温斯坦表示，"一名日本财务大臣在处理日本议题时通常对美国财长具有信息优势，但当贝森特在场时，这种优势几乎消失殆尽。"

日本的两难：美国支持与政策自主

此次访问对于高市早苗政府而言，是一把双刃剑。一方面，贝森特赶在特朗普赴北京与习近平峰会前专程绕道东京，向日本传递了华盛顿并未将注意力全盘转向北京的信号；另一方面，这位"知日派"财长的关切，也意味着日本的财政与货币政策将承受更多外部审视。

"如果贝森特加大要求力度，日本几乎没有反推的空间，"全日本资产管理首席策略师森田长太郎表示。"他了解这个国家，但这并不意味着他会采取友好的立场。"

市场亦在屏息等待。日本央行下月中旬加息的预期正在升温，而贝森特与片山皋月、日本央行行长植田和男的此轮会谈，或将为这一预期提供新的定价锚点。