Silver Touches Two-Month High, LME Metals Rally Across the Board

现货白银周一大幅拉升，盘中一度触及83.18美元/盎司，为近两个月新高，随后小幅回落至82.81美元附近，日内涨幅维持在近3%。与此同时，伦敦金日内跌0.4%至4694美元附近，盘中一度回踩4650美元关口后企稳回升，贵金属内部出现明显分化。

白银的强势并非孤立事件。LME主要金属合约周一全线收涨，Bloomberg数据显示，LME综合价格指数上周五已创历史新高，本周延续强势。锡涨幅最为突出，报54945美元/吨，日内上涨1.98%；铝同步走强，LME铝涨1.91%至3570美元/吨，COMEX铝涨1.75%；镍涨1.39%，LME铜涨1.07%至13718美元/吨，逼近历史高位。

铜的走势尤为值得关注。Bloomberg报道，铜价正向有史以来最高收盘价发起冲击，交易员选择无视美伊谈判陷入僵局，转而押注供需基本面。LME铜库存处于多年低位，电动车、电网扩容及可再生能源基础设施带来的结构性需求持续消化供给。上周铜价单周涨幅已达5%，在主要工业金属中表现最强。

驱动本轮金属上涨的逻辑，与油价的逻辑截然不同。油价对伊朗局势每一条标题都高度敏感，而工业金属市场正在系统性地"脱钩"地缘风险，转而由供需缺口和全球补库存周期主导。中国通缩压力消退、CPI与PPI双双好于预期，也为金属需求预期提供了支撑。

黄金的短暂回落则折射出另一面的博弈——油价上涨推升通胀预期，反而强化了美元，对黄金形成压制。白银在这一背景下的逆势走强，恰恰体现了其工业属性正在为其提供额外支撑。

接下来的关注点在于，特朗普与习近平本周预期会面能否带来实质性贸易降温信号，以及周二美国CPI数据是否会重新搅动市场对通胀路径的判断。