SK Hynix's Market Value Exceeds 900 Billion, KIOXIA Operating Profits Expected to Surpass Toyota

一场由AI驱动的存储芯片盛宴，正在重塑亚洲资本市场的格局。

5月11日，韩国股市开盘后半导体板块迎来爆发式上涨，SK海力士股价盘中涨幅扩大至12%，报188.8万韩元，刷新历史新高，市值一举突破9000亿美元大关。三星电子股价同步上涨5.96%至28.45万韩元，同样创下历史新高。

与此同时，日本NAND Flash大厂铠侠（Kioxia）股价盘中最高涨至49430日元，刷新盘中历史新高，今年以来累计涨幅约359%，市值超26万亿日元超越本田。

市场预计其本财年（2026年4月至2027年3月）营业利润有望达4万亿日元，较上年飙增约4倍，届时将超越丰田汽车预计的3万亿日元，成为日本利润规模最大的上市公司。

供需极度失衡，"近三十年一遇"的超级周期

美光首席商务官萨达纳表示，一台标准AI服务器对DRAM的需求是普通服务器的8倍，对NAND的需求是3倍。

花旗集团最新报告显示，2026年全球66%的DRAM产能将被AI服务器独占。谷歌、亚马逊、微软与Meta四家科技巨头已将2026年AI相关资本支出总额上调至7250亿美元，较2025年创下的4100亿美元纪录飙升77%。

供给端则持续收紧。SK海力士最新财报透露，公司库存仅剩约4周，产品"产出后立即发货，几乎没有库存积累空间"，全球晶圆厂产能利用率已飙升至90%以上。

高盛报告指出，2026年DRAM、NAND和HBM的供需缺口分别为4.9%、4.2%和5.1%，这一短缺格局预计将持续至2027年。瑞银将当前周期定义为"近三十年一遇"的存储超级周期。

SK海力士：HBM霸主，一季度净利润率高达77%

SK海力士2026财年第一季度营业收入约52.58万亿韩元，销售额首次突破50万亿韩元大关，净利润约40.35万亿韩元，净利润率约77%。

公司表示，尽管第一季度通常是季节性淡季，但在AI基础设施投资扩大的推动下，市场需求持续强劲，公司通过扩大HBM、大容量服务器DRAM模块、企业级固态硬盘等高附加值产品的销售，延续了业绩上升势头。

瑞银5月11日将SK海力士目标价从155万韩元上调至170万韩元，同时将2026年和2027年的每股盈利预测分别调升22%和29%。

韩国SK证券则给出300万韩元的最高目标价，认为SK海力士未来12个月市盈率仅约5.2倍，AI时代需要新的盈利框架，不应以传统周期行业标准估值。

铠侠：从"推迟上市"到营业利润超越丰田

铠侠的崛起同样令人瞩目。这家前东芝存储器，曾因PC和智能手机销售疲软多次推迟上市，于2024年12月才最终登陆资本市场，彼时市值不足0.8万亿日元。如今市值已达约26万亿日元，不到18个月涨逾30倍，在日本上市公司市值排名从第43位跃升至第4位，超越日立和索尼。

铠侠将于5月15日公布上年度（2025年4月至2026年3月）财报，市场预计其上季度营业利润将刷新历史新高。就上年度整体而言，铠侠预计营收年增约27.7%至33.0%，合并营业利润年增57.1%至77.0%，合并净利润年增66.6%至88.7%。

大和证券分析师金成奎已将铠侠目标价上调至5万日元，并预计铠侠将面临投资者要求提高股东回报的压力，首次分红预期亦在市场中升温。

日本产业领导权的悄然转移

这场存储芯片的盛宴，正在深刻改写日本的产业格局。东京证券交易所市值前十企业中，目前已有软银集团、东京电子、铠侠和爱德万测试四家与半导体相关；而十年前，日本市值最高的公司还是丰田、本田等汽车制造商，以及NTT、KDDI等电信企业。

上周末，美股市场已率先释放强烈信号，费城半导体指数单日大涨5.5%，英特尔股价飙升13.96%，美光科技涨幅高达15.49%，存储芯片板块成为带动科技股走强的核心动力。

存储芯片，正在从周期性行业的"烫手山芋"，蜕变为AI时代最炙手可热的核心资产。