1%企業佔OpenAI和Anthropic八成支出，增長已現停滯
nashnova research
企業支付平台Ramp追蹤7萬家美企後發現，僅1%的企業貢獻了OpenAI與Anthropic約80%的商業支出——而這批頭部客戶的增長正在熄火，量升價跌的剪刀差正考驗AI商業化的底層邏輯。
八成收入靠1%的客戶——這個結構有多脆弱？
Ramp數據顯示，1%的企業貢獻了OpenAI和Anthropic合計約80%的商業支出，集中度超過Ramp追蹤的任何其他軟件品類。
這些頭部客戶以風投支持的初創企業為主，每名員工月均AI支出中位數76美元，是私募股權支持企業（7美元）的逾十倍。
這意味著→ AI實驗室的營收高度依賴一小撮燒風投資金的初創公司，一旦風投收緊，這條收入管道會迅速收窄。
Anthropic的營收到底靠誰撐住？
Anthropic招股書顯示，僅兩名未披露身份的客戶貢獻了其2025年近四分之一的營收。
AI編程工具Cursor（母公司Anysphere）和微軟旗下GitHub Copilot，合計驅動了Anthropic約50億美元年化營收中的約12億美元。
YipitData數據顯示，Anthropic前1%客戶今年8月貢獻了其46%的營收，較一年前的25%幾乎翻倍。
這反映出 客戶集中度不但沒有改善，反而在加速惡化——營收增長愈快，對頭部客戶的依賴愈深。
同一批投資人既投客戶又投平台——錢在繞圈？
Anysphere（Cursor母公司）去年11月完成23億美元融資，由Accel和Coatue聯合領投，Thrive Capital、安德森·霍洛維茨、英偉達和谷歌參投。
三個月後，Coatue和新加坡政府投資公司（GIC）領投了Anthropic規模達300億美元的G輪，英偉達再度參與。
簡單來說＝ Coatue的錢流入Cursor，Cursor拿去買Anthropic的算力，這筆支出變成Anthropic的營收，又反過來撐起Coatue所持Anthropic股權的估值——資金在同一個圈子裡轉。
連Ramp自身也在這張網裡：上週Ramp完成18.5億美元融資，估值600億美元，領投方Dragoneer、Thrive、Founders Fund均同時出現在Anthropic G輪名單中。
用量還在漲，但錢怎麼不漲了？
Ramp平台今年8月和9月錄得「連續兩個月token支出幾乎零增長」，儘管原始token使用量仍在上升。
10月初總支出雖創歷史新高，但僅比8月峰值高出1.5%。
這意味著→ 用量增長被價格下跌完全吞噬，AI實驗室「以量換價」的策略正在壓縮自己的收入空間。
價格跌了多少？買方有多強勢？
Anthropic實際token價格在約一個月內從每百萬token逾1.70美元驟降至0.83美元，創該基準指數自今年6月推出以來的歷史低點；OpenAI對應指數為0.45美元。
Ramp首席經濟學家哈拉兹安將原因歸結為價格通縮：前沿模型降價疊加各級模型效率提升，壓低了每百萬token的混合均價。
在企業合同層面，買方掌握談判主動權——企業合同鮮少以高於正常水平的支出為前提簽署，即便如此，實驗室也願意以低於標價的折扣讓步。
S曲線見頂了嗎？
Ramp企業網絡中付費AI滲透率9月僅上升0.62個百分點至55.9%。
哈拉兹安寫道：「感覺我們已處於S曲線頂部，市場增長將不得不依賴更深度的使用，而非更多新客戶。」
簡單來說＝ 願意掏錢用AI的企業已經差不多都進場了，剩下的增長只能靠讓現有客戶花更多——但價格還在跌，這兩條線正在反向運動。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。