知情人士：日本央行10月傾向不連續加息，最早12月再行動
nashnova research
據彭博社援引知情人士，日本央行傾向於10月30日維持1.25%利率不變，最早12月再議加息——連續加息在該行1980年以來從未出現，這一節奏本身就是信號。
10月不動，到底在等甚麼？
知情人士稱，在沒有跡象顯示通脹上行風險急劇加速的情況下，官員認為沒必要連續加息。
日本央行將繼續評估經濟數據，以判斷12月是否具備加息條件。
這意味著→ 10月會議的核心功能不是決策，而是「再看一輪數據」——決策窗口被推到了12月。
市場怎麼押注的？
隔夜掉期市場（一種反映短期利率預期的衍生品）顯示，交易員對10月加息的概率定價僅約10%。
但12月前加息的概率已升至88%，遠高於經濟學家調查中約三分之一預測12月加息的比例。
簡單來說＝ 市場比經濟學家更激進——掉期定價幾乎「板上釘釘」12月會動，而經濟學家中逾半數認為要等到明年1月。
連續加息為甚麼這麼罕見？
日本央行上月剛將基準利率升至1.25%，為31年來高位，也是三個月內第二次加息，創1990年以來最快節奏。
但自1980年以來，日本央行從未在連續兩個月內加息。
這反映出一種深層偏好：每次加息後先觀察政策效果傳導，再決定下一步。簡單來說＝ 不是不想快，是這家央行的「體質」就不支持連續動作。
通脹到2%了，為甚麼還不算完？
行長植田和男在國會表示，將通脹趨勢穩定在2%附近至關重要。
知情人士稱，核心通脹已可被評估為處於2%左右——這是2013年設定目標後逾十年來首次。
這意味著→ 「觸及」和「穩定在」是兩回事。目標不是摸到2%就收手，而是讓它不再大幅偏離。
日圓走弱說明了甚麼？
日圓周二報約158.05兌1美元，較9月18日加息前的約155.87進一步走弱。
這反映出市場對近期再度加息的預期仍然有限——加了息，日圓反而更弱。
12月會議能否兌現加息，將是檢驗日本央行政策路徑的關鍵節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。