輝達漲10%，Alphabet和Meta卻遭資金持續流出
nashnova research
英偉達單日漲10%、市值觸及5.5萬億美元，而Alphabet和Meta分別較近期高位跌去15%與27%——科技七巨頭內部正因AI投入能否變現而急速分化。
英偉達憑甚麼一枝獨秀？
最新季報營收按年大幅增長，下季度指引再度上調，市值已達5.5萬億美元。
這意味著→ 英偉達是目前七巨頭中唯一用業績證明AI投入能直接變現的公司。
eToro分析師肯韋爾指出：「Mag7內部歷來存在輪動，Alphabet此前曾是這個群體裏的『明星』。」簡單來說＝ 誰是領頭羊並非固定，資金會追著業績跑。
Alphabet為何三個月蒸發近7000億美元市值？
股價較5月高位下跌15%，三個月內市值蒸發約6,920億美元，周四報約336美元。
核心壓力來自AI資本開支急速膨脹——今年指引已上調至最高2,050億美元，高於此前1,800億至1,900億美元的區間。這意味著→ 花錢的速度在加快，但市場仍未見到對應的利潤增長。
西伯特金融首席投資官馬萊克指出：「雲業務增長依然亮眼，但管理層必須證明不斷攀升的資本開支最終能轉化為盈利增長。」
人才流失和產品延遲又帶來了甚麼影響？
前首席科學家傑夫·迪恩8月離職創業，DeepMind前CEO哈薩比斯亦卸任該職位轉任更廣泛角色，消息公佈當日股價即下挫。
新一代AI模型Gemini 3.5 Pro發佈延遲，且在編程工具領域被認為落後於競爭對手。
這反映出 市場對Alphabet的擔憂已從「花太多錢」擴展到「關鍵人才在走、產品在掉隊」。
Meta的情況為何更嚴重？
股價較去年8月高位累計下跌27%，市值較峰值縮水逾5,000億美元，周四報約571美元。
資本開支指引上調至最高1,450億美元；與此同時，第二季度自由現金流（公司在所有必要支出後真正剩下的現金）驟降91%至僅7.84億美元。說白了＝ 錢花得猛、賬上剩的現金幾乎見底。
Meta的錢還要往哪裏流？
AI訂閱分級今年5月才開始推出，相較Alphabet、微軟和亞馬遜，商業化模式仍不清晰。
此前元宇宙項目已累計虧損超800億美元，持續困擾市場信心。
本周又宣佈以180億美元和解青少年成癮訴訟。Needham分析師指出，這筆現金支出的時機「恰好是公司最需要這筆錢的時候」。這意味著→ 多重現金壓力同時到來，留給AI變現的時間窗口在收窄。
接下來市場看甚麼？
英偉達已用業績回答了「AI投入值不值」這個問題；Alphabet和Meta還沒有。
下一個財報季將是關鍵節點——兩家公司能否拿出AI投入轉化為利潤的證據，直接決定Mag7內部的資金權重如何重新分配。
簡單來說＝ 現在的分化不是「誰漲誰跌」的短期問題，而是市場在重新給七巨頭排座次。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。