韓國散戶湧入美股，溢價10%搶購SK海力士ADR並押注三倍槓桿ETF
Nashnova编辑部
韓國散戶7月淨買入美股約45億美元，其中8.4億美元投向SK海力士ADR——儘管本土就能買到同一隻股票，且ADR溢價高達10%。這意味著→ 這不是簡單的資產轉移，而是一場「換場不換注」的AI主題投機遷徙。
為甚麼韓國散戶要跑去美國買自家公司的股票？
7月韓國投資者淨買入美股約45億美元，接近今年1月50億美元的峰值。
其中最令人費解的操作：花8.4億美元買入SK海力士的美國存託憑證（ADR，即同一家公司在美國上市的「影子股票」），使其成為當月第二大淨買入標的。
這意味著→ 他們大可以在首爾直接買SK海力士，卻寧願跑到紐約、多付10%溢價去買同一家公司。簡單來說＝ 同一樽水，樓下賣十蚊，隔籬賣十一蚊，偏要去隔籬買。
溢價10%仍然搶着買，說明了甚麼？
Acadian Asset Management高級副總裁拉蒙特直言：「這絕對是瘋了。」他指出SK海力士ADR相對韓國本土股票溢價約10%，且波動性更高。
他將這種現象與互聯網泡沫時期印度公司ADR的類似錯位相提並論，稱「這是泡沫的症狀」。
這反映出 當投資者願意為同一資產付出明顯不合理的溢價時，驅動力已不是基本面，而是情緒與慣性。
他們在美國買的到底是甚麼？
7月韓國投資者十大淨買入美股標的中，四隻是槓桿產品。三倍做多半導體ETF（SOXL，追蹤半導體指數單日升跌幅的三倍）高居榜首。
三倍做多納斯達克100 ETF（TQQQ）和兩倍做多納斯達克100 ETF（QLD）分別排名第四和第六。
Rayliant研究主管伍爾一針見血：「你拆解數據就會發現，他們買的大部分仍是AI硬件主題——而這正是韓國本土市場剛剛大跌的板塊。」
換了市場，為甚麼還押同一個方向？
Fibonacci Asset Management創辦人鄭仁允認為，部分在韓國半導體股或槓桿ETF中蝕錢的交易者，正轉向他們認為「質素更高、流動性更好」的美國AI股票。
簡單來說＝ 他們並無改變對AI的看法，只是覺得同樣的注碼換個場下會更穩陣。
背景數據支撐這一判斷：韓國股市融資餘額從6月底的37萬億韓元驟降至本月早些時候的27萬億韓元，創年內新低——本土槓桿已被強制平了一輪。
這股資金會衝擊美國市場嗎？
伍爾認為系統性風險有限：韓國散戶在本土市場能產生「超出比例的影響力」，但美國市場由機構主導，這些資金相對於整體成交量微不足道。
但拉蒙特更擔心局部扭曲：他指出韓國投資者2024年底曾集中湧入美國量子概念股，槓桿ETF在韓國、香港和美國的大規模擴散「可能正在加劇波動性，放大市場波動幅度」。
這意味著→ 整體市場不會因此翻船，但個別板塊或個股可能因為這類集中式投機資金而出現異常波動。
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