黃金連漲三週，美國財政部回購計劃提振避險需求
Nashnova编辑部
現貨黃金報每安士4522.90美元，周內漲逾3%、連續第三周上揚；美國財政部意外擴大長期國債回購規模，壓低收益率與美元，重新點燃市場對主權債務風險的避險買盤。
財政部做了甚麼，為何金價即時跳升？
周三，美國財政部宣布擴大長期國債流動性支持回購規模，消息公布後美債收益率與美元指數雙雙回落，黃金隨即獲得提振。
這意味著→ 財政部主動買入自家長期債券，等同向市場注入流動性、同時壓低長端利率——利率下行直接降低了持有黃金的機會成本。
財政部長貝森特周四進一步表態：已準備好擴大高成本債務的回購，並稱周一將公布一項應對多年最高借貸成本的財政方案。
收益率反彈回吐了，為何黃金依然企穩？
回購引發的收益率下行在本周後段已大幅回吐，但金價並未跟隨回落。
簡單來說＝ 市場真正在意的不是這次回購本身，而是背後的信號——美國政府債務持續膨脹，財政部不得不親自落場托市。
這反映出推動黃金多年牛市的核心敍事仍然有效：投資者正在尋找主權貨幣體系以外的避險資產，黃金正是最大受惠者。
油價上漲怎樣壓制黃金的上行空間？
本周油價大幅走高，原因是特朗普威脅重創伊朗經濟，令霍爾木茲海峽短期重新開放的前景更加黯淡。
這意味著→ 能源價格反彈會強化通脹預期和加息預期；加息預期推高實際利率，而實際利率上升恰恰是黃金最大的逆風。
黃金本月累計漲約11%，但油價若持續走高，通脹壓力可能限制進一步上行。
從更長周期看，金價處於甚麼位置？
金價自今年2月底美伊衝突爆發前的高點至今仍下跌約15%，但自7月中旬以來始終守住每安士4000美元的關鍵支持位。
簡單來說＝ 4000美元是戰爭衝擊造成的階段性低位附近，逢低買盤在此入場「接住」了金價，此後未再跌穿。
白銀同步漲0.1%至每安士68.16美元，鉑金與鈀金小幅走高，美元指數同期跌0.1%——貴金屬板塊整體受惠於美元走弱。
接下來盯甚麼？
關鍵變量只有一個：油價能否持續推升通脹預期，進而壓制黃金的避險溢價。
這意味著→ 若油價繼續攀升、市場加息預期升溫，黃金的上漲動能可能被實際利率上升對沖；反之，若能源壓力緩解，黃金有望突破當前區間。
周一財政部公布的具體財政方案同樣值得留意——方案力度越大，市場對主權債務風險的定價就越高，黃金的避險需求就越強。
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