阿波羅斯洛克：財政壓力下利率將長期維持高位
Nashnova编辑部
阿波羅首席經濟學家斯洛克指出，美國債務激增、赤字高企與科技巨企債券發行三重壓力疊加，意味著利率將在更長時間內維持高位——這將重新定價幾乎所有資產類別。
美國到底借了多少錢？
自2006年以來，聯邦總債務增加了32萬億美元，同期名義GDP僅增長約19萬億美元。
這意味著→ 債務規模接近翻五倍，經濟體量不足翻2.5倍——借錢的速度遠遠跑贏了賺錢的速度。
公眾持有債務佔GDP比率已從不足40%攀升至約100%，相當於全國一年的產出剛好夠還債。
未來會好轉嗎？
美國國會預算辦公室（CBO）預測，按現行政策路徑，公眾持有債務佔GDP比率將從100%繼續攀升至175%。
行政管理和預算局（OMB）預測未來數年預算赤字將維持在GDP的5%左右，而當前實際赤字運行速度已接近6%。
簡單來說＝ 如此規模的赤字通常只在經濟衰退期出現，但現在美國經濟處於充分就業狀態——沒有衰退的藉口，卻花著衰退時才有的錢。
點解有人話「唔好再壓利率」？
投資人德魯肯米勒在《華爾街日報》撰文，認為美國財政部應停止通過回購操作壓制長端收益率，轉而直接應對赤字問題。
他將長端美債收益率定性為「美國僅剩的財政紀律執行者」。
這意味著→ 如果人為壓低長期利率，市場就失去了對政府亂花錢發出警告的最後一個工具。
對投資者意味著甚麼？
斯洛克的結論是：財政赤字、潛在加息路徑與科技巨企債券發行對國債需求的擠出，三重因素疊加，利率將持續高於此前預期。
這反映出一個更深層的判斷——「higher for longer」不再只是聯儲局的口號，而是財政結構決定的長期現實。
長端收益率能否真正發揮財政約束功能，將成為觀察美國債務可持續性的關鍵變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。