歐洲銀行二季報來襲，高盛預測稅前利潤增11%
Claire Weston
歐洲各大銀行本周起密集發布二季報，高盛預測板塊稅前利潤按年增長11%，息差改善與貸款擴張是主要推手——但伊朗戰爭帶來的壞賬風險正懸在頭頂。
高盛憑甚麼喊出利潤增11%？
四股力量同時發力：貸款規模擴張 + 高利率撐起的息差 + 非利息收入增長 + 成本下降。
高盛分析師在報告中寫道：核心支撐來自「以規模驅動的營收增長」，利率上行還有額外上行空間。
這意味著→ 歐洲銀行正處於量價齊升的窗口期——貸得更多，每筆貸款還賺得更多。
伊朗戰爭對銀行是利好還是利空？
短期利好：市場波動加劇，交易部門多賺了一筆；利率在高位停留更久，淨息差繼續受益。
長期隱憂：戰爭拖累歐洲經濟前景，壞賬撥備面臨上升壓力。
簡單來說＝ 交易員先賺了波動的錢，但如果經濟真被拖垮，貸出去的錢可能收不回來——這是一把雙刃劍。
本輪財報季邊個先上場、睇甚麼？
本周三：裕信銀行、桑坦德銀行；周四：法國巴黎銀行。裕信銀行正在推進對德國商業銀行的收購，被視為近幾十年來歐洲最大規模銀行併購戰之一。
下周：巴克萊、德意志銀行、瑞銀、西班牙對外銀行（BBVA）。
法國銀行的交易部門表現將被重點關注——一季度兩家法國銀行交易數據都相當低迷，市場想睇二季度能否翻身。
投行業務差距有幾大？
摩根士丹利預測：瑞銀投行收入增21%，法國巴黎銀行僅增7%，法國興業銀行僅增2%。
對比之下，摩根大通等華爾街巨頭投行收入增幅超過30%——歐洲銀行差距明顯。
摩根士丹利推薦買入德意志銀行，稱其為「覆蓋範圍內估值最低的銀行」；但對瑞銀持低配立場，部分原因是瑞士新監管規定帶來不確定性。
伊比利亞銀行的「利率重置壓力」出清了嗎？
德意志銀行分析師認為：二季度業績「應能強化市場判斷——低利率帶來的盈利重置壓力已基本出清」。
淨息差正向貢獻疊加貸款強勁增長，市場焦點正從「還會唔會跌」轉向「復蘇有幾快」。
這意味著→ 對桑坦德、BBVA這類伊比利亞銀行來說，最壞的階段可能已經過去，接下來睇的是彈性。
歐洲銀行追得上華爾街嗎？
歐元區銀行股指數（EURO STOXX Banks Index）過去兩年累計翻倍，創2007-2008年金融危機以來最高水平。
但美國銀行業仍持續跑贏：不僅靠本土市場的龐大體量，還在歐洲市場進一步蠶食份額。
歐洲委員會上周公布計劃，擬限制銀行併購中的政治干預、拆除跨境業務壁壘，試圖從制度層面縮小差距。這反映出歐洲已經意識到：光靠利潤增長唔夠，結構性劣勢唔解決，追趕就係空談。
Content is for reference only, not financial advice.