摩根大通資管：美債未來12個月回報率或達7%-8%
nashnova research
摩根大通資管首席投資官米歇爾預計美債未來12個月總回報率可達7%至8%，價格升值與票息收益雙重驅動，團隊已在長端債券上加倉佈局。
7%-8%的回報從哪來？
當前美國國債收益率曲線接近5%，短端略低於此水平。這意味著→ 僅票息（持有債券獲得的固定利息）一項，年化回報就已接近5%。
米歇爾判斷還會疊加價格升值——如果收益率下行，債券價格上漲帶來的資本利得將額外貢獻回報。
簡單來說＝ 一部分賺利息，一部分賺價格上漲，兩頭加起來才到7%-8%。
為甚麼最看好長端？
米歇爾明確表態：最看好長端美債（到期時間較長的國債，通常指10年期及以上）。
他預計聯儲局本周不會加息，但大概率在12月釋放鷹派信號，表明自己「仍處於加息周期之中」。
這意味著→ 市場見到聯儲局對通脹保持警惕，反而會壓低長端收益率——因為投資者相信央行不會放任通脹失控，長期利率預期下降，長端債券價格因此受益。
近期美債為甚麼已經在漲？
本月美債市場已全線上漲，基準10年期收益率自10月以來累計下行逾30個基點，有望終結此前連續七個月的上行走勢。
三重避險因素同時出現：AI相關股票拋售、法國政治危機、中東地緣緊張——資金集中湧入美債避險。
說白了＝ 股市不穩、歐洲出事、中東緊張，錢無處可去，就往美國國債裡跑，債券價格自然漲。
摩根大通的錢已經投了嗎？
米歇爾上月已透露，團隊開始買入美國、日本及澳洲的長端債券，理由是價格「實在太便宜」，判斷市場已到達「最大痛苦點」。
彭博美債回報指數2026年迄今下跌0.9%，此前已連續三年錄得正回報。這反映出今年債市整體仍處於調整之中，米歇爾正是在這個低點加倉。
摩根大通資管目前管理資產規模約4.6萬億美元——這一體量的機構開始加倉長債，本身就是一個市場信號。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。