伊朗戰爭致油輪日租金首破120萬美元
nashnova research
中東至亞洲航線VLCC日租金首次突破120萬美元，較戰前翻十倍；亞洲到岸原油成本飆至每桶150美元附近，運費正從邊際成本變為油價定價的核心變量。
120萬美元一天租一條船，這個數字有多離譜？
去年大部分時間，VLCC（超大型原油船，一次裝200萬桶原油的巨輪）日租金在2萬至5萬美元之間。
戰爭爆發前，船舶結構性短缺已把租金推到每天12萬美元的歷史高位。這意味著→ 現在的120萬美元是那個「歷史高位」的十倍。
據船舶經紀商柏美數據，中東至中國航線運費自8月底以來翻倍以上；巴西至中國航線一周內也漲了三分之一。
運費為甚麼能漲成這樣？
根源是有效運力急劇萎縮——船還是那些船，但每條船被佔用的時間大幅拉長。
一方面，煉廠被迫從更遠的地方買油：摩根士丹利分析師拉茨指出，印度煉廠正從巴西、圭亞那、西非甚至北海採購，航程長達三四十天。簡單來說＝ 以前跑一趟的時間，現在船還在路上。
另一方面，霍爾木茲海峽通行模式徹底改變：60艘船在海峽內往返穿梭做轉運，全球約15%的油輪船隊堵在阿曼海岸外等候。一艘VLCC可能空等十天才能裝上貨。
保險費又加了多少？
中東航行的油輪戰爭險保費已達船體價值的約10%。
簡單來說＝ 一艘VLCC船體價值上億美元，光保險一項就要多付上千萬。
衝突較少地區的戰爭險通常不超過3%。這意味著→ 中東航線的保險成本是正常水平的三倍以上，疊加在已經暴漲的運費上。
誰先扛不住了？
中國獨立煉廠率先減產。恒力石化已將大連40萬桶/天煉廠開工率從接近滿負荷降至80%，並可能繼續下調。
榮盛石化和盛虹石化預計也將於9月底前削減產量。
這反映出 運費高企已經不是紙面數字——它正在實實在在壓縮煉廠利潤，迫使工廠關閥門。
油價反而在跌，這不矛盾嗎？
布倫特原油本周回落至每桶約100美元，遠低於4月戰時高點的逾125美元。
但成品油價格創歷史新高：新加坡柴油每桶180美元，美歐均超每桶200美元。
說白了＝ 原油本身在跌，但把它運到煉廠、煉成柴油的總成本反而更高了。運費佔到岸成本的20%至40%，「航運已從邊際成本變成定價的核心驅動力」。
這個死循環怎麼才能打破？
煉廠減產 → 原油需求下降 → 油價承壓；同時運費持續高企 → 煉油利潤被壓縮 → 煉廠進一步減產。兩股力量形成負向循環。
Energy Aspects創始人森的判斷：原油價格將進一步下跌——「人人都想要原油，但沒人願意買。」
這意味著→ 霍爾木茲海峽局勢何時緩和，是打破這一循環的關鍵變量。在此之前，運費將繼續主導整條能源產業鏈的成本結構。
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