中國離岸信託徵稅，港股創始人減持風險上升
nashnova research
中國7月底起對公民持有的離岸信託徵稅，海底撈聯合創始人舒萍率先減持約3.5億美元股份，10月22日合規窗口届滿前，多家港股創始人控股公司面臨同類拋壓風險。
海底撈減持為何引爆市場？
舒萍出售約3.5億美元海底撈股份，而其丈夫、行政總裁張勇數月前曾以高出兩成以上的價格增持。
這意味著→ 同一家庭一邊高價買、一邊低價沽，市場很難不將此解讀為「被迫套現」。
消息公布後海底撈股價兩日累跌13%，創2022年3月以來新低。公司稱屬股東個人資金需要，不影響經營。
新稅規到底改了甚麼？
中國7月底出台新規，對公民透過離岸信託（將資產放在海外殼公司、以往毋須在內地繳稅的安排）持有的資產徵稅。
簡單來說＝ 以前富裕家族將股權掛在海外信託名下，內地稅務管不到；現在這條路堵上了。
新規設有90日寬限期，10月22日前結清稅款不加滯納金。律師董一志指出，企業主有動力趁條件最優時盡早行動。
哪些港股公司在關注名單上？
李寧：信託載體Viva Goods Co.持股約19%；小米：雷軍控制的Smart Mobile Holdings持股約8.9%；古茗控股：家族信託載體Modern Leaves Ltd.持股約41%。
這意味著→ 一旦這些創始人基於同樣的稅務動因減持，對各自股價的衝擊量級可能遠超海底撈。
三家公司均未就新稅規的潛在影響作出回應。李寧股價自海底撈減持消息以來已累跌約9%。
華爾街點睇——過度恐慌還是真實風險？
摩根士丹利認為市場擔憂或屬過度反應，並指出Viva Goods在新規出台後仍持續增持李寧股份。
花旗分析師余向榮等人則認為，若稅務新規促使股東變現，創始人控股企業短期仍承壓，大宗交易是流動性較強的套現方式之一。
這反映出 華爾街內部分歧明顯：一方睇到「信託持股≠必然減持」，另一方睇到「寬限期倒數下的沽壓窗口」。
投資者現在該盯甚麼？
基金經理楊如意建議篩查三類特徵疊加的公司：創始人透過離岸信託控股、已派發可觀股息、信託設立時間較早。
簡單來說＝ 股息派得越多、信託設立越早，累積的未繳稅額可能越大，創始人套現動力亦越強。
但亦有分析人士指出，對不少控股股東而言稅單金額相對整體財富未必顯著，套現需求因人而異。10月22日寬限期届滿前，市場敏感度料將持續偏高。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。