1380億美元收購債務將湧入信貸市場，供給創2007年來新高
nashnova research
銀行家準備向信貸市場拋售逾1380億美元收購融資債務，美國部分創2007年以來新高，歐洲創2021年以來最大。這意味著→ 併購回暖的賬單正集中到期，市場能否接住這波供給，將決定下半年信貸定價的方向。
1380億美元從何而來？
據摩根大通數據，歐洲融資管道約400億歐元（約460億美元），美國約920億美元，全部用於支持槓桿收購。
美國數據中心融資需求可能額外貢獻多達800億美元，但未計入上述數字。
這意味著→ 若計入數據中心部分，實際等待消化的債務總量可能超過2000億美元。
哪些大宗交易已在排隊？
花旗正為KKR收購醫療器械商Integer Holdings推介21億美元貸款；美銀和德銀已啟動28億歐元銀團貸款，支持鉑金資本收購雀巢飲用水業務部分股權。
跨境方面，EQT收購英國檢測集團英特科的融資達50億英鎊（約68億美元）；意大利藥企Recordati收購融資包含60億歐元高收益債券。
簡單來說＝ 從醫療器械、飲用水到快遞櫃、製藥，各行各業的大額收購貸款正同時擠進同一條通道。
市場有錢接嗎？
截至9月2日當周，美國槓桿貸款基金錄得今年1月以來最大單周淨流入；CLO（抵押貸款憑證，一種將大量貸款打包後賣給投資者的工具）發行量持續攀升，是主要買盤來源。
洞察投資管理高收益組合經理布拉甘扎表示：企業希望在美國中期選舉及其不確定性之前完成融資，投資者手中有資金待部署，情緒整體偏正面。
這反映出 當前市場並不缺錢——真正的問題在於，錢夠不夠多、夠不夠快地流向每一筆交易。
利差會被推闊嗎？
市場人士預計，歐洲優質單B評級定期貸款利差約為Euribor（歐元銀行間拆借利率）上浮325–350個基點，順利時可收窄至300個基點。
資質較弱的交易定價可能高達375–425個基點。簡單來說＝ 同樣是借錢收購，信用好的公司和信用差的公司之間，借貸成本差距正在拉大。
摩根大通諾亞·羅斯警告：儘管供給已被充分預告、投資者有資金可配置，如此大規模的供給仍存在利差走闊的壓力風險。
最壞的情況是甚麼？
銀行家警惕重蹈2022年熊市覆轍——當時大量貸款積壓在銀行資產負債表上賣不出去，業內稱之為「懸掛貸款」。
目前，以摩根大通為首的銀行團仍持有約53億美元的軟件公司Qualtrics International融資待售，這是上一輪遺留的「存貨」。
這意味著→ 大規模供給能否被平穩消化，很大程度取決於中期選舉前宏觀環境的穩定性，以及地緣局勢對通脹預期的影響。
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