摩根大通警告：美股航空航天與國防板塊財報季難扭頹勢
nashnova research
摩根大通10月8日發報告警告，航空航天與國防板塊第三季度即使業績穩健，也難以扭轉股價疲弱；航空客運放緩、軍費前景不明和供應鏈瓶頸正同時壓制市場情緒。
板塊整體為甚麼漲不動？
航空航天與國防股Q3表現疲弱，大盤卻接近歷史高位——這意味著→ 資金在主動迴避這個板塊，不是大環境差。
分析師塞夫曼點出三重逆風：航空客運量增速放緩、美國軍費前景不確定、供應鏈瓶頸持續。
簡單來說＝ 民航那邊乘客增長見頂，軍工那邊錢能不能批下來無底，中間零部件還卡脖子——三面受壓，情緒自然差。
商用航空航天邊個能跑贏？
摩根大通在商用航空航天領域首推霍梅特航空航天和霍尼韋爾航空航天。
霍梅特股價受壓有兩個原因：GE航空航天計劃收購Consolidated Precision Products，另有供應商自建葉片鑄造能力，市場擔心其長期競爭壁壘被削弱——但分析師預計2026年盈利預測將獲上調。
霍尼韋爾自Q2財報以來股價已跌逾25%，摩根大通認為預期已充分下調，進一步下跌空間有限。
TransDigm可能受益於強於預期的2027財年初步指引；儘管市場擔憂客運放緩，積壓的發動機維修工作量仍能在未來幾個季度支撐售後市場需求。
國防開支的不確定性從邊度嚟？
11月美國國會選舉是最大變量——投資者正在評估國會控制權變化會否限制軍費增長。
這意味著→ 即便選舉落地，2027財年聯邦預算談判仍可能拖很久，不確定性不會即刻消散。
更深層的壓力：美國政府借貸成本持續上升，利息支出和可自由支配的國防開支之間正在爭奪同一筆錢。這反映出軍費增長的天花板不只是政治意願，還有財政空間。
國防股裏摩根大通睇好邊隻？
首選洛歇馬丁和亨廷頓英格爾斯工業，儘管兩隻股票評級均為「中性」。
洛歇馬丁的邏輯：執行表現持續改善 + 導彈合同推動訂單積壓大幅增長。
亨廷頓英格爾斯的催化劑：「約翰·F·甘迺迪」號航母里程碑 + 7月獲授的潛艇合同。自上次財報以來股價已跌約20%，低位可能為利好消息的反彈創造空間。
摩根大通對諾斯洛普格魯曼更謹慎：導彈需求受益有限，且在海軍F/A-XX下一代艦載戰鬥機競標中失利。
Leidos降級和波音維持增持說明了甚麼？
萊多斯（Leidos）被從「增持」降至「中性」，目標價從160美元降至142美元。核心原因：醫療健康業務利潤率預計從22%降至16%，拖累整體EBITDA（調整後息稅折舊攤銷前利潤）從24.5億美元降至21.4億美元。
簡單來說＝ 市場一致預期還停在24.5億美元，摩根大通認為呢個數字過於樂觀，盈利預期有下修風險。
波音維持「增持」，目標價290美元（較收盤價188.32美元高約54%）。邏輯是737和787產量提升 + 777X推進 + 國防業務企穩，而長期關鍵在於能否將約5,000億美元訂單積壓轉化為實際交付。
板塊走出頹勢要睇甚麼？
摩根大通給出兩個關鍵驗證節點：Q3財報能否帶來盈利預期上調 + 國會選舉後軍費走向是否明朗。
這意味著→ 短期內板塊仍處於「等信號」階段，缺乏主動做多的催化劑。
同時維持對StandardAero的「增持」評級及40美元目標價，顯示摩根大通在售後維修這條線上仍睇到確定性。
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