貝萊德上調短期美債評級並下調美股
nashnova research
全球最大資管貝萊德近六年來首次轉向看多美債、同時將美股從超配降至中性，核心邏輯是當前收益率已高到值得鎖定，而AI熱潮帶來的短期波動需要先避一避。
貝萊德做了甚麼調整？
短期美債從中性上調至超配，長期美債從低配上調至中性——這是2020年10月以來首次重新看多美債。
美股從長期持有的超配降至中性，理由是「AI建設熱潮周邊潛在的波動性」。
同時小幅削減日本國債的低配倉位，並將美國機構MBS（抵押貸款支持證券，把房貸打包成的債券）降至中性。
為何現在轉向看多美債？
10年期美債收益率已從2020年的約0.9%升至目前突破5.2%，貝萊德策略師稱「收益率已回歸我們長期堅持的高利率預期水平」。
這意味著→ 債券價格跌了四年多，跌到貝萊德認為值得買入鎖定收益的位置。
貝萊德測算，在當前收益率下，10年期美債收益率需再上行75個基點，持有美債的總回報才會轉負。簡單來說＝ 收益率仍有不小的安全墊，買入後蝕錢的門檻很高。
貝萊德還押注了甚麼？
市場利率互換數據顯示，交易員預計未來12個月內至少還有三次25個基點的加息。
貝萊德認為這一預期走得過遠，令短期美債尤為吸引。
這意味著→ 若加息次數少於市場定價，短期美債價格會漲——貝萊德在押注市場高估了加息幅度。
下調美股是不看好了嗎？
貝萊德明確強調：降至中性是短期風險管理，並非改變長期判斷。
研報原話：「我們是在管理近期風險，而非改變核心信念。我們對AI持建設性立場，並隨時準備在能見度改善、出現有吸引力的入場點時重新加倉。」
這反映出一個務實邏輯：看好AI方向不變，但短期估值波動太大，先減倉等更好的買點。
利率走高對選股意味著甚麼？
貝萊德指出，高利率正加劇企業分化——能否產生高於資本成本的回報，將成為區分個股表現的關鍵。
說白了＝ 錢不再便宜，借錢成本高了，只有真正賺錢的公司才捱得住。
這意味著→ 即便貝萊德未來重新加倉美股，選股標準也會比過去更嚴苛，普漲行情更難出現。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。