大摩卡倫：收益率曲線陡峭化利好金融股
nashnova research
摩根士丹利首席投資官卡倫看好金融股，尤其是歐洲銀行——他認為收益率曲線陡峭化將持續推高銀行利潤，股市整體亦承受得住高利率。
股市頂得住高利率嗎？
卡倫判斷：股市有能力消化偏高的長端債券收益率，權益市場整體將維持韌性。
這意味著→ 他並不認為長期利率走高會拖垮股市，反而視之為經濟仍有動力的訊號。
點解特別揀金融股？
卡倫最看好的方向是金融板塊，尤其是歐洲銀行股。
核心邏輯：收益率曲線陡峭化（長端利率與短端利率的利差擴大）直接抬升銀行的淨息差（銀行放貸利率減去吸儲成本後的差額）。
簡單來說＝ 銀行「借短貸長」，長短利差越大，每筆貸款賺得越多，利潤自然上升。
「收益率曲線陡峭化」究竟係咩？
收益率曲線陡峭化（yield curve steepening）指長期國債利率升幅快過短期利率，兩者之間差距拉大。
這反映出市場對未來經濟增長或通脹預期抬升，而短端利率受央行政策錨定、變化較慢。
這意味著→ 對銀行而言，這是最舒服的利率環境——低成本吸收短期存款，高利率發放長期貸款，利潤空間被結構性拉闊。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。