大眾汽車15年來首次被剔除歐洲藍籌指數

nashnova research

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大眾汽車約15年來首次被移出歐洲斯托克50指數，股價較2021年高位已跌逾四分之三；追蹤該指數的590億歐元ETF及680億歐元結構性產品須被動減持，拋售壓力遠未結束。

被踢出藍籌指數，到底意味著甚麼？

指數提供商Stoxx完成定期審查後，大眾與荷蘭威科集團（Wolters Kluwer）同步離場，由諾基亞和法國公用事業公司昂吉（Engie）接替。

這意味著→ 追蹤歐洲斯托克50的30隻ETF（合計約590億歐元）以及逾11萬隻結構性產品（銷售規模超680億歐元）都必須被動沽出大眾持倉。

簡單來說＝不是有人主動睇淡，而是「規則逼著賣」——指數把你刪了，跟著指數買的錢就必須跟著走。

大眾當前市值約380億歐元，僅為其年銷售額3,220億歐元的一小部分，股價處於約16年低位。

滙豐高級全球汽車分析師邁克爾·廷德爾（Michael Tyndall）稱：「整個行業都因面臨看似生死存亡的風險而陷入低迷，大眾當前的低估值也反映了市場對其重組成本的擔憂。」

德國資管公司Flossbach von Storch投資組合經理西蒙·耶格爾（Simon Jäger）表示：「這一市值水平清晰傳遞出投資者對大眾的高度懷疑。」

去年Stellantis（菲亞特與標致母公司）已先行被剔除，此後股價近乎腰斬，同期還經歷了管理層換屆及利潤率承壓。

大眾出局後，歐洲斯托克50中僅剩法拉利、寶馬、梅賽德斯-奔馳三家汽車股。

這反映出歐洲傳統車企正集體失去資本市場的「藍籌地位」——不是一家的問題，是整個板塊在縮水。

中國市場銷量大幅下滑，美國關稅上升，同時推進一項將裁減約10萬個崗位的歷史性重組計劃。

本月與工會達成意外協議，股價單日升逾9%；但隨後因盈利預警——包括對所持保時捷股權計提約60億歐元減值——股價單日急挫8.3%。

簡單來說＝好消息撐一日，壞消息砸一日，市場對大眾的信心極度脆弱。

大眾在聲明中稱「納入指數與否並不改變公司基本面實力」，並表示正著眼於「中期內重返歐洲斯托克50」。

但市場普遍認為大眾複雜的治理結構是推進變革的障礙，能否在中國低成本競爭對手崛起的背景下完成轉型，仍是最大疑慮。

這意味著→ 回歸指數的前提是市值回升，而市值回升的前提是重組見效——目前這兩個條件都看不到時間表。

大眾出局後，歐洲斯托克50中德國成分股降至16隻。

過去五年，德國成分股子指數年化回報率為10.9%，明顯落後於歐洲斯托克50整體的12.5%。

這反映出大眾的困境並非孤例——德國上市企業整體正承受壓力，藍籌指數中的德國權重在持續下降。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。