中國財政部香港發行150億元主權債券
Alina Collins
中國財政部將在香港拍賣150億元人民幣主權債券，緊接港交所首隻離岸國債期貨上線，兩步棋合在一起，意在令全球資金更願意、也更方便地持有人民幣債券。
這批債券是甚麼來頭？
本次發行是國務院批准的全年840億元離岸主權債券計劃的第四批次，規模150億元人民幣。
具體期限與收益率尚未公布，將由香港金管局中央貨幣市場單位另行披露。
這意味著→ 全年計劃已過半程，後續仍有數批待發，節奏正在加快。
為何選在這個時間點？
拍賣啟動的兩日前（8月4日），港交所剛推出首隻離岸中國國債期貨合約，標的是五年期國債。
這隻期貨填補了一個關鍵缺口：過去環球基金買入中國債券後，缺乏順手的工具對沖利率風險。
簡單來說＝ 先給你一把「保險鎖」（期貨），再賣你「房子」（債券），買家心裡更踏實。
官方如何定調？
香港財政司司長陳茂波將國債期貨與互換通並列，稱兩者共同構建了「離岸人民幣固定收益產品更完善的風險管理框架」。
中國證監會主席吳清將期貨上市定性為「里程碑」，並釋放進一步開放信號：可能推出不動產投資信託（REITs）互聯互通，以及擴容滬深港通南向交易。
這反映出 北京正在將香港當作人民幣資產出海的核心樞紐來經營，而非僅是一次性發債。
市場是否買帳？
法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷表示：「鑑於離岸人民幣資產供給有限，此次債券發行可能吸引強勁的投資者需求。」
市場觀察人士指出，人民幣升值預期進一步提振了人民幣計價資產的吸引力。
這意味著→ 供給稀缺加上匯率看漲，兩個因素疊加，這批債大概率不愁賣。
往後看，真正要觀察甚麼？
核心問題不是這一次能否賣出，而是期貨上線與持續發債能否形成合力，令環球資金將人民幣債券視為常規配置、而非偶爾買一筆。
簡單來說＝ 單次拍賣火爆不算數，要看的是外資「留不留得住」。
這將是檢驗香港離岸人民幣市場真實深度的關鍵觀察節點。
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