大和、瑞穗獲中國證券全資牌照，美資同業仍待批
nashnova research
大和證券與瑞穗金融上週獲中國證監會全資券商最終審批，正式加入摩根大通、高盛的行列；與此同時花旗、城堡證券等美資機構的申請仍懸而未決，外資准入節奏出現明顯分化。
這兩張牌照到底批了甚麼？
大和證券2021年便取得經營許可，但當時持股僅51%。今年4月它斥資約1億美元收購中方股權，完成全資化——上週證監會批准的正是這筆股權變更。
瑞穗走另一條路：2025年10月獲批籌建全資券商，經現場檢查及運營審核後，上週正式取得經營許可。
這意味著→ 兩家日資機構現在可以獨立運營，毋須平衡中方合作方利益，直接掌控風險管理與數據安全。
全資牌照為何重要？
以往外資在中國做券商業務，大多需要與中方合資，決策和數據都要「過兩道手」。
簡單來說＝ 全資就是自己話事——由交易風控到客戶數據，不用同合作方商量。
大和、瑞穗獲批後，加入摩根大通、高盛等已取得全資牌照的外資行列，外資獨資券商陣營正在擴大。
美資機構卡在哪裡？
花旗自2021年底提交申請，先後遭遇中國數據安全規則調整及美國監管審查，進展遲滯。CEO簡·弗雷澤（Jane Fraser）主導的成本削減策略，亦令從零起步搭建中國券商業務的吸引力大減。
城堡證券（Citadel Securities）2025年1月才提交申請，此前曾嘗試收購瑞信在華業務但未成功。
這反映出 中國監管層對不同來源的外資，審批節奏存在明顯差異——日資先行，美資仍在等候。
地緣政治是不是關鍵變量？
大和與瑞穗獲批的背景其實並不輕鬆：日本首相高市早苗近期就台灣問題發表言論，中日關係一度趨緊。
但中國國務院副總理何立峰上月明確表態「歡迎日本企業來華經營」，今年3月還接待了日本高級別貿易代表團，雙方就擴大雙邊貿易及跨境投資進行磋商。
這意味著→ 政治摩擦未有阻斷金融准入——至少對日資如此。美資機構何時獲批，仍是市場關注的核心懸念。
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