彭博智庫：中國國家隊救市或需加大增持力度
nashnova research
滬深300連跌10周逼近技術性熊市，彭博智庫測算國家隊尚餘約1880億美元彈藥，但本輪買入節奏明顯慢於前兩次救市——問題不在能力，在於決心。
國家隊手上還有多少彈藥？
中央匯金（國家隊主力機構，專門代表政府買賣金融資產）上半年透過 ETF 銷售籌資約2310億美元，7月恢復購買以來僅投入約430億美元。
這意味著→ 帳面上仍剩約1880億美元「乾火藥」，按近期節奏可支撐約75個交易日的操作。
簡單來說＝ 錢是夠的，但花錢的速度決定了這筆彈藥能否真正止住跌勢。
這次為何買得比之前慢？
10月9日至20日，國家隊合計買入約150億美元，節奏慢於2026年7月科技股拋售時的救市力度。
彭博智庫分析師直言：「能力不是制約因素，關鍵在於是否願意出手。」
這反映出 國家隊態度審慎——在環球股市無法提供反彈支撐的背景下，決策層對「花多少、花多久」仍在觀望。
買入結構為何向科技股傾斜？
10月以來，滬深300在國家隊估算購買中佔比約45%，低於歷史均值55%；科創50與創業板合計佔比則從11%升至約32%。
這意味著→ 買入方向與北京扶持自主科技、維護股市融資功能的政策導向吻合。
科創50當前較峰值下跌近40%，是全球 AI 回調中表現最差的指數之一。說白了＝ 跌得最狠的板塊，政策資金正在優先接盤。
國家隊買入能扭轉跌勢嗎？
彭博智庫區分了兩種下跌：恐慌性拋售在賣盤耗盡後可被遏制；但由弱勢情緒驅動的持續下跌更難扭轉，所需的「資本與政策支持將超過以往任何一次救市」。
2024年的經驗可作參照——國家隊持續買入 ETF 在夏季為市場提供了緩衝，但直至9月更大範圍的政策刺激出台，情緒才真正改觀。
這意味著→ 僅靠國家隊買入相當於「止血」，要「康復」還需要更廣泛的政策組合拳。
市場人士怎樣看？
北京漸近投資研究負責人朱振新表示：「如果市場下跌過快，國家隊可能會繼續買入，但干預未必足以逆轉市場。」
他進一步指出，如果跌勢放緩或市場橫盤，買入可能就會停止。
簡單來說＝ 國家隊的角色更似「減速帶」而非「軚盤」——能令車慢下來，但決定車往哪開的，最終還是基本面。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。