美股科技股拋售提振避險需求，日元升至逾一個月高位
nashnova research
美股科技股持續拋售引發避險資金湧入日圓，美元兌日圓一度跌至156.08——逾一個月最低；這意味著市場正在重新定價「美國例外論」，日圓成為這輪資金輪動的首選避風港。
日圓為甚麼突然這麼強？
美股科技股連續拋售，資金湧入傳統避險資產，日圓兌美元東京盤中升至156.08，為逾一個月來最強水平。
這一升幅延續前日0.9%的漲勢，當日再升0.4%。這意味著→ 兩天內日圓累計升值超過1.3%，在外匯市場屬於顯著波動。
簡單來說＝ 投資者覺得美國科技股不夠安全，於是將資金搬到日圓裡「避雨」。
背後的敘事轉變是甚麼？
澳洲聯邦銀行策略師卡羅爾·孔指出：本周美國大型科技公司業績令市場對AI驅動的美國增長敘事產生疑慮，日圓因此在避險貨幣中受到優先青睞。
AGF Investments的湯姆·中村更直接——他稱這輪走勢是「美國例外論」退潮的產物：美元拋售源於市場對美國例外論的撤退，這股力量正在抵消傳統的避險買盤。
這反映出一個微妙變化：以前「避險」意味著買美元，現在資金反而在拋美元、買日圓。舊劇本正在被改寫。
日圓只是兌美元升嗎？
不是。日圓同時兌瑞士法郎升0.3%，兌歐元亦升0.3%，屬於廣泛走強。
歐元有自身問題——法國財政擔憂疊加能源價格高企持續壓制歐元，反而為日圓提供額外支撐。
簡單來說＝ 日圓不只是「美元弱了所以顯得強」，而是在主要貨幣中全面領漲。
期權和債券市場怎麼看？
期權市場同步印證：一個月期美元兌日圓風險逆轉指標（衡量市場押注方向的工具）已向日圓看漲方向偏移，顯示投資者正在加碼部署近期日圓升值。
債券方面，日本10年期國債收益率單日下行10個基點，美國國債亦延續前日升勢。這意味著→ 資金同時從股票流入債券和日圓，避險輪動格局非常清晰。
下周有甚麼關鍵節點？
日本央行與聯儲局均將於下周召開議息會議，構成日圓走勢的關鍵驗證窗口。
此前有報道稱日本央行官員傾向於本月維持利率不變，一定程度上壓制了近期加息預期。
住友三井銀行首席外匯策略師鈴木裕史持審慎態度：考慮到下周央行會議以及更遠期的中期選舉，他目前不認為這會演變為持續性的日圓升值趨勢。說白了＝ 這輪日圓反彈是避險情緒驅動的，能否變成真正的趨勢，仍要看政策信號與市場情緒能否跟上。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。