歐洲央行卡齊米爾：市場低估加息幅度，暫停非終點
nashnova research
歐洲央行管委會成員卡齊米爾警告，市場可能仍低估了壓制通脹所需的加息力度；上周的暫停並非緊縮周期的終點，而是路途中的一站。
卡齊米爾到底講了甚麼？
核心判斷：問題已不是「是否還要加息」，而是還要加多少。
他明確表示，市場對加息幅度的定價可能仍然不夠——這意味著→ 目前市場預期的「再加兩三次」上限，在他看來還有被突破的空間。
簡單來說＝ 央行鷹派官員認為，投資者對利率見頂的押注下得太早了。
上周不是已經暫停加息了嗎？
歐洲央行上周四維持利率不變，給出三條理由：二輪通脹效應尚未顯現、薪資增長溫和、長端借貸成本已在上升。
但卡齊米爾直接講：這些理由未必像表面那麼令人放心。
他的邏輯是：企業成本壓力可能在傳導到終端價格之前就已悄然積累；通脹預期的轉變也可能先於數據出現。這意味著→ 等數據確認再行動，可能已經遲了。
經濟放緩不是能自動壓住通脹嗎？
卡齊米爾的回答是不一定。成本壓力已積累數月，增長放緩未必能抵消。
他還點出兩個容易被忽略的推力：政府財政對經濟的緩衝作用以及財政紀律的缺失——兩者都可能持續推高價格。
簡單來說＝ 政府一邊花錢托經濟、一邊沒管住赤字，等於一隻手在降溫、另一隻手在加熱。
市場目前定價了甚麼？對投資者意味著甚麼？
金融市場目前定價：歐洲央行未來一年再加息兩到三次，之後緩慢回落。
基於市場的通脹指標顯示，價格漲幅將在未來數年持續高於2%目標。
這反映出市場已接受「通脹回落會很慢」，但卡齊米爾的鷹派表態暗示：加息的上限可能還未到——若更多管委會成員持相同立場，利率路徑可能比當前定價更陡。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。