寶馬年內二度下調盈利預期，加速裁員重組
nashnova research
寶馬年內第二次下調盈利指引，汽車業務利潤率預期降至-0.5%至+0.5%，同時加速裁員約8,000人——德國豪華車企正集體陷入利潤率擠壓困局，重組成本何時出清成為估值修復的核心變量。
利潤率跌到甚麼地步？
寶馬現預計2026年汽車業務EBIT利潤率（息稅前利潤佔營收的比例）為-0.5%至+0.5%，低於此前1%至3%的指引。
這意味著→ 利潤率區間下沿已轉負，寶馬的造車業務本年度有可能蝕錢。
這是今年6月以來的第二次下調，主因是需求疲軟疊加裁員重組產生的一次性成本衝擊。
消息公佈後，寶馬美國存托憑證（ADR）周二下跌3%。
車賣得如何？
寶馬將全年交付量預期從「小幅下降」下調至「溫和下降」，對應降幅5%至9.9%。
第三季度全球交付551,072輛，同比下滑6.3%。
簡單來說＝ 車愈來愈難賣，公司自己都在調低預期。
亮點在美洲：美國市場單季度規模已逼近寶馬全球單一最大市場地位。
裁員重組推進到哪一步？
今年5月上任的CEO米蘭·內德利科維奇正推進全球裁減約8,000個崗位，佔員工總數約5%。
同時削減約100名駐扎在慕尼黑的高層管理人員。
公司表示將加快上述調整節奏，管理職能的削減速度快於此前公告。
這反映出 新CEO上任不足半年，已經用「先砍成本、再等新車」的邏輯搶時間。
錢從哪裡擠出來，長期目標是甚麼？
儘管利潤率承壓，寶馬維持汽車業務自由現金流超過25億歐元的預期。
剔除重組一次性成本後，公司預計利潤率應超過2%——這意味著→ 拖累利潤率的主要是裁員重組的「手術費」，而非業務本身徹底惡化。
長期目標：下個十年初將EBIT利潤率恢復至8%至10%，力爭2028年先提升至最高5%。
為此，寶馬將加快下一代車型投產，並提前淘汰部分老舊車型。
德國豪華車為何集體承壓？
不只寶馬：上周梅賽德斯-奔馳剛大幅削減利潤展望，大眾汽車同樣深陷重組。
簡單來說＝ 高成本、需求疲軟、競爭加劇三重夾擊，德國豪華車的「高利潤率時代」正在終結。
寶馬、奔馳、保時捷的核心汽車業務利潤率近年來持續下滑。
市場下一步關注兩件事：重組成本何時出清 + 新車型能否在2028年前有效拉升利潤率——這是評估估值修復節奏的核心驗證節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。