美國小盤股年內漲20%，創逾20年最佳表現
Taylor Wilson
羅素2000年內累計上漲20%，有望創2003年以來最佳年度表現；同期標普500漲約10%，「科技七巨頭」漲不到3%。這意味著→ 資金正從少數大型科技股向更廣泛的小公司擴散，市場格局出現罕見切換。
大盤科技股「熄火」，小盤股憑甚麼接棒？
標普500今年漲約10%，「科技七巨頭」漲不足3%，而羅素2000漲20%——三者差距為近年來最大。
摩根大通私人銀行策略師克里蒂·古普塔稱，多年來投資者等待市場走闊屢屢失望，「但接力棒正在傳遞」，不再需要依賴少數贏家。
這反映出 高估值大型科技股的邊際吸引力下降，資金開始尋找更便宜、更分散的標的。
AI「工業超級週期」怎樣帶動小公司？
法國興業銀行美股策略主管馬尼什·卡布拉將此輪上漲歸因於美國AI「工業超級週期」。
亞馬遜、Meta、微軟、Alphabet今年AI基礎設施合計支出預計約7,250億美元，同比增長約77%。
簡單來說＝ 巨頭砸錢起數據中心，設備、元件、施工的訂單流向大量小型供應商——小盤科技股和工業股由此直接受惠。
稅改法案扮演了甚麼角色？
特朗普簽署的「一個大美麗法案」去年夏天生效，今年春季向公民發放了稅款退還，小企業亦受益於企業稅削減和資本折舊優惠。
卡布拉直言：「如果沒有這項法案，小盤股各板塊就不會有兩位數的回報。」
分析師認為，中東局勢導致霍爾木茲海峽實際封鎖、能源價格大幅攀升，稅收退款在一定程度上對沖了消費端壓力，幫助經濟保持強勁。
哪些個股漲得最猛？
半導體流體輸送組件供應商艾科控股和超潔淨控股年內股價均漲逾四倍，雲端服務商Rackspace Technology漲幅達450%。
醫療健康服務商agilon health年內漲幅高達567%，位居小盤股漲幅榜首。
這意味著→ AI產業鏈的受益面遠不止晶片本身，從流體組件到雲端服務、再到醫療科技，資金沿供應鏈層層擴散。
小盤股估值到底貴不貴？
羅素2000整體市盈率（市盈率＝股價÷每股盈利，衡量「你花多少錢買一塊錢利潤」）約29倍，高於標普500的20倍——乍看很貴。
但這個數字被大量低盈利或無盈利的成長型公司拉高了。剔除虧損公司後，標普600小盤股指數遠期市盈率約16倍，反而低過大盤。
道富投資管理戴恩·史密斯稱，大盤股「高估值疊加集中度風險」令人擔憂，小盤股提供了一定的風險緩釋。
這輪行情能持續嗎？
部分分析師警告，強勁表現並非完全源於市場健康走闊——虧損公司股價大幅飆升也是重要推手。
這反映出 投資者對未來盈利存在過度樂觀預期。
簡單來說＝ 小盤股的「成績單」目前更多靠預期撐著；能否把AI產業鏈紅利轉化為真實盈利，才是檢驗行情持續性的關鍵。
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