2026年IPO市場遇冷：18家上市公司15家破發，伯克希爾押注逆勢獲利55%
nashnova research
今年在美上市的18家公司中15家跌穿發行價，多數腰斬；巴郡卻靠押注Bending Spoons浮賺55%——IPO寒冬裡，老派格言與逆勢操作同時上演。
18家IPO，15家破發——到底發生了甚麼？
《巴倫周刊》統計：2026年在美上市的18家公司中15家股價低於發行價，多數跌幅超過50%。
這意味著→ 「避開IPO」這條老派投資格言，今年再度被市場驗證。
核心邏輯是估值泡沫與熱點退潮疊加：大量IPO以AI基礎設施為賣點，但投資者熱情消退後，高估值撐不住了。
明星股跌了多少？
SpaceX（SPCX）現價約131美元，低於135美元發行價——即便是最受關注的標的也未能倖免。
Cerebras Systems（CBRS）現價約82美元，不及185美元發行價的一半，跌幅超過55%。
SK海力士美國存託憑證（ADR，即外國公司在美國市場交易的股票憑證）現價約124美元，低於7月發行價149美元。
簡單來說＝ 越是以AI為賣點的高估值IPO，退潮時摔得越重。
邊個冇破發？少數例外係點回事？
僅三家例外：國防航空承包商Arxis、比爾·阿克曼旗下的潘興廣場投資管理公司，以及科技整合平台Bending Spoons（BSP）。
這反映出 在AI熱退潮的背景下，能撐住發行價的公司要麼有防禦屬性（國防），要麼有明星資本背書（阿克曼/巴郡）。
巴郡點解罕有咁參與IPO？
巴郡在Bending Spoons 7月IPO時以每股29美元投入6億美元，該股近期約45美元，浮賺55%。
10月又以每股33美元追加買入3.3億美元——兩次出手，說明不是試探而是認定。
Bending Spoons是一家專門收購AOL等成熟科技資產的平台型公司。這意味著→ 巴郡看中的不是AI概念，而是「低價買成熟資產再整合」的生意模式。
簡單來說＝ 巴郡極少碰IPO（上一次還是2020年的Snowflake），今次出手本身就是信號。
普通投資者想分散參與IPO，有甚麼工具？
Renaissance IPO ETF（一種追蹤新上市公司的指數基金）每季度納入新股，持倉三年後輪換，單一持倉上限10%。
目前最大持倉是SpaceX（佔比近10%），其次是SK海力士和Astera Labs（各超7%）。該ETF今年下跌約2%，現價約45美元。
簡單來說＝ 這個ETF能幫你「撒網」參與IPO，但今年的整體表現說明——網撒得再廣，魚不行也白搭。
SK海力士ADR的隱藏風險係咩？
《巴倫周刊》估算：SK海力士的美國存託憑證相對韓國本地股存在約50%的溢價。
這意味著→ 在晶片股整體承壓的背景下，你不僅要承擔行業下行風險，還額外多付了一半的「美股上市溢價」。
大量破發IPO也意味著潛在的執平貨機會，但如何在一堆跌穿發行價的標的中甄別價值，仍是核心問題。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。