新能源汽車出口退稅率2027年降至9%，壁仞科技配售1.3億股
nashnova research
財政部宣布2027年4月起新能源汽車出口退稅率從13%降至9%，同日取消電子煙設備退稅；壁仞科技完成1.3億股配售，淨籌約40.2億港元。退稅縮水直接壓縮出口利潤，車企未來一年半的海外佈局節奏成為關鍵變量。
退稅率從13%降到9%，到底少了甚麼？
財政部、稅務總局10月12日公告：自2027年4月1日起，新能源汽車增值稅出口退稅率從13%下調至9%。
這意味著→ 每出口一輛車，國家「返還」給企業的稅額減少4個百分點，等同直接從出口利潤中切走一塊。
消費稅退（免）稅政策不作調整，影響集中在增值稅環節。
邊個頂得住，邊個頂唔住？
市場分析將車企分成兩類：有海外產能、品牌定價權強、能提價轉嫁的龍頭受衝擊有限；出口佔比高但海外產能薄弱的企業利潤壓力更大。
簡單來說＝ 能在海外「就地造車」的企業，本身就不太依賴國內退稅；全靠國內製造再運出去賣的企業，退稅縮水直接砍利潤。
被點名的出海整車龍頭：吉利汽車（00175）、零跑汽車（09863）、比亞迪股份（01211）。
電子煙退稅直接取消，影響有幾大？
同日起，電子煙設備裝置等產品的增值稅出口退稅被徹底取消——不是降低，是歸零。
這意味著→ 短期出口利潤被壓縮，長期則加速行業出清，合規度低的小廠更難生存。
分析認為綁定國際大客戶、能提價轉嫁的頭部企業更可能受益：思摩爾國際（06969）、中煙香港（06055）被點名。
壁仞科技配售1.3億股，筆錢點用？
晶片設計公司壁仞科技（06082）完成配售：按每股31.08港元向不少於六名承配人配售1.3億股，淨籌約40.2億港元。
配售股數佔交割前已發行H股約9.54%、已發行股份總數約5.00%，交割已於10月12日完成。
這反映出 壁仞科技在當前窗口期積極儲備資金，配售規模不小，對現有股東的攤薄效應值得關注。
一年半窗口期，車企點樣跑？
退稅率下調距生效尚有約一年半，這段時間是車企調整的緩衝窗口。
這意味著→ 能否在窗口期內加速海外建廠、調整定價策略，將決定利潤壓力能否被有效對沖。
簡單來說＝ 政策畀了時間，但時間本身不解決問題——關鍵睇企業跑得幾快。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。