道指漲3.03%創逾40年選後最大漲幅，油價跌超8%，DRAM均價創歷史新高

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民主黨奪回參眾兩院後美股三大指數集體收漲，道指單日漲1569點（3.03%），創1982年以來最佳選舉日後表現；但AI硬件與存儲股逆勢重挫，DRAM均價新高與股價背離成為當前市場最突出的定價矛盾。

道指點解漲出四十年來最強選後行情？

2026年中期選舉民主黨歷史性拿下參眾兩院，市場讀出兩重利好：國會制約白宮擴大財政赤字，同時伊朗戰爭降級預期推動油價暴跌、通脹壓力回落。

道指收於53356.12點，單日漲1569.4點（3.03%）；標普500漲1.58%至7688.62點；納指漲1.44%至25736.51點。

這意味著→ 市場將「政治格局切換」直接定價為「風險降溫＋通脹預期下行」，資金一日之內完成重新站隊。

科技巨頭整體創8月以來最佳單日：蘋果漲5.31%、微軟漲6.68%均刷歷史新高，亞馬遜漲6.12%，谷歌-A漲3.18%。零售消費同步走強，勞氏漲7.50%，家得寶、麥當勞各漲6.53%。

金融股跟漲：摩根大通漲4.20%，摩根士丹利漲4.25%，高盛漲3.59%。中概股亦大漲，貝殼、嗶哩嗶哩漲超5%，阿里巴巴漲超4%。

但AI硬件與半導體逆勢重挫：費城半導體指數跌3.13%，英偉達跌3.17%，特斯拉跌3.34%；希捷跌超8%，美光、閃迪跌7%，CoreWeave跌超9%創上市新低。

10月全球DRAM合約均價再度刷新歷史新高，NAND閃存均價延續上月最高價位。簡單來說＝合約價是存儲原廠與模組廠下一季度出貨的定價基準，價格漲即意味著營收同毛利直接抬升。

但同日存儲股集體下跌，價格與股價出現明顯背離。這反映出市場對AI基礎設施擴張前景的擔憂壓過了基本面定價邏輯。

背後的鏈條是：民主黨在數據中心大州取得突破，當地對數據中心快速擴張的民間反對持續發酵→若擴張受阻，反而有利於坐擁現有基礎設施的超大規模雲服務商提升盈利質量，但對CoreWeave這類重資產擴張者是利空。CoreWeave的2031年到期無擔保債券一度跌至面值的79.5美仙。

WTI原油盤中跌幅超8%，一度跌穿88美元/桶；布蘭特原油跌幅亦超8%，跌穿95美元/桶，完成近五年來最大三日跌幅之一。

觸發點：眾議院民主黨領袖傑弗里斯承諾推動法案終止關稅措施並結束伊朗戰爭，地緣風險溢價隨之回落。

這意味著→ 油價下跌直接拉動通脹預期回落：10年期美債收益率下行約7個基點至4.89%，創兩個月最低；美元指數跌0.35%報101.51；黃金期貨漲3.37%至4073.2美元/盎司，受惠於收益率下行與美元走弱的雙重驅動。

Arm第二財季營收14.43億美元，按年增27%，連續第五個季度增速超20%；數據中心版稅收入按年翻倍；調整後每股收益0.52美元，超預期的0.47美元。

高通四季度營收103.22億美元，按年跌8%；手機業務暴跌26%至51.4億美元，低過預期；下季指引中值低於分析師預期，盤後跌超5%。這意味著→ Arm靠數據中心加速，高通被手機拖累，AI時代兩家晶片公司的命運正在分岔。

AppLovin三季度營收21.85億美元，按年增55%；淨利潤率高達66%，調整後EBITDA利潤率84%。說白了＝每賺100蚊有66蚊是淨利潤，廣告＋AI的變現效率極高。

人行11月5日將開展3000億元買斷式逆回購（買斷式逆回購是一種期限長於常規7天逆回購的流動性投放工具），期限3個月，投放的是跨季度中期流動性。當日另有1150億元7天期逆回購及5000億元買斷式逆回購到期。

國盛證券認為10年期國債收益率跌穿1.6%不意味著債市行情終結，年末年初利率仍有下行空間；國投證券指出創業板回撤已達區間漲幅的60%極限，大級別反彈條件正在積累。

光大證券關注儲能：陝西擬將系統運行費納入分時電價浮動、擴大峰谷價差，這意味著→ 儲能項目同時獲得充電降本與放電增值的雙重利好。

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