3家券商回購上限合計7億元護盤
Claire Weston
華安證券、國聯民生與國金證券合計擬回購3.5億至7億元自家股份，這是券商板塊跌至十年低估值區間後，上市公司集體用真金白銀表態的信號。
三家券商各掏了多少錢？
華安證券連續13個交易日收盤價累計跌26.46%，觸發上交所強制回購條款，董事長提議以自有資金回購1億至2億元。
國聯民生未觸及強制條款，但去年跌24.47%、今年再跌11.8%，主動宣佈回購1億至2億元。
國金證券由控股股東長沙湧金提議，回購1.5億至3億元，價格上限每股13元；截至6月30日已回購1025.08萬股，花了0.89億元。
點解有啲係「被迫買」、有啲係「主動買」？
華安證券屬於被動觸發——上交所規定「20個交易日內跌幅累計達20%」即須啟動回購，這是制度兜底。
國聯民生和國金證券屬於主動出手，未碰紅線便先進場。這意味著→ 管理層判斷股價已顯著低於內在價值，用自有資金買入等於向市場講「我哋自己覺得平」。
簡單來說＝ 一個是「跌到規則逼你買」，兩個是「冇人逼、自己要買」，後者信號更強。
回購完嘅股份點處理？
華安證券在公告中明確提到：回購結果公告後12個月，可透過集中競價賣出所回購股份。
這意味著→ 這不只是短期「護盤」，還是一筆中長期資本運作——低價買入、未來高價賣出，公司本身可能從中獲利。
市場人士認為，這種「維穩＋套利」的雙重屬性，可能吸引更多券商跟進，形成一波回購浪潮。
大市到底跌咗幾多？
7月以來A股快速回調：創業板指累計跌21.05%，中證1000跌18.64%，滬深300跌9.04%。
證券指數（券商板塊的專屬指數）自2025年8月見頂以來，近一年累計跌19.05%。
這反映出券商板塊並非個別公司的問題，而是整個市場情緒低迷拖累了全行業估值。
賣方研報點睇？
開源證券高超指出，已披露中報預告的20家券商，中值同比增91%、二季度環比增63%——業績在漲，但估值未跟上。
國金證券舒思勤給出具體數據：板塊市淨率（PB）僅1.19倍、市盈率（PE）僅15倍，分別處於十年16%和4%分位數。簡單來說＝ 過去十年裡，只有極少數時刻比而家更平。
部分頭部券商動態市盈率低於10倍、市淨率低於1倍，舒思勤認為板塊「攻守兼備」。
接下來睇咩？
關鍵驗證點：回購潮能否帶動更多券商跟進，並在技術面上守住60日均線支撐。
這意味著→ 如果60日均線守唔住，回購資金可能只是延緩了下跌節奏，而非扭轉趨勢。
上證指數已回落至3800點以下，券商板塊能否擺脫近一年的弱勢格局，這波回購是市場畀出的第一個測試窗口。
Content is for reference only, not financial advice.