日本國債收益率創30年新高，美中貿易休戰延期確認
nashnova research
日本10年期國債收益率跳升至3.06%，創1996年以來最高，與美債拋售形成共振；美中貿易休戰延期確認提供階段性緩衝，但央行鷹派基調令市場承壓。
日本國債收益率為甚麼突然飆升？
東京市場結束三天假期重新開市，日本10年期國債收益率跳升8個基點至3.06%，為1996年8月以來最高。
30年期收益率同步上行5.5個基點至4.12%。
這意味著→ 日本債市並非獨立行情，而是在「補跌」——假期期間美債大幅被拋售，美國10年期收益率升至5.11%（2007年以來最高），日本開市後立即跟隨定價。
簡單來說＝ 債券收益率上升即債券價格下跌；全球主要國債同時被沽出，代表投資者集體要求更高的利息回報。
美中貿易休戰延期意味著甚麼？
美國財長貝森特確認，華盛頓與北京已就延長11個月貿易休戰達成協議。
特朗普在安德魯斯聯合基地親自迎接習近平，這是習近平近三年來首次訪美。
這意味著→ 市場預期此次訪問不會有重大突破，但休戰延期本身消除了「關稅重新升級」這個最大的短期尾部風險。
說白了＝ 沒有好消息，但壞消息暫時也不會來——對市場而言，這就是階段性的安全墊。
聯儲局為甚麼仍在放鷹？
聯儲局理事巴爾表示，近期加息是「重新校準借貸成本」的一部分，並暗示可能需要進一步加息。
市場正等待紐約聯儲主席威廉姆斯及聯儲主席哈馬克週四的講話，尋找利率路徑信號。
這意味著→ 聯儲局內部尚未轉向鴿派，通脹壓力仍是決策核心變量。
經濟數據印證此判斷：當週初請失業金人數預計升至20.1萬，新屋銷售預計小幅升至61.5萬套——勞動力市場和房地產均未明顯降溫。
油價和黃金在講甚麼故事？
中東局勢持續緊張：伊朗官員與美國特使在聯合國大會期間溝通，但雙方均稱談判進展甚微。特朗普重申升級威脅，伊朗總統誓言不屈服。
布蘭特原油下跌1%至每桶102.05美元，WTI下跌0.74%至每桶91.48美元——從近期高位有所回落，但絕對價格仍處高位。
現貨黃金上漲0.35%至每安士4,301.89美元。這反映出避險資金同時流入黃金和美元——兩種傳統避風港同時受追捧，說明市場的不安情緒並未因貿易休戰而消散。
匯率和歐洲股市怎麼反應？
美元指數小幅跌0.04%至101.09；日圓升值0.24%至每美元157.91——避險情緒下日圓獲得一定買盤。
歐元微跌0.02%至1.14美元，波動幅度極小。
歐洲股指期貨普遍走低：歐洲斯托克50期貨跌0.33%，德國DAX期貨跌0.33%，英國富時100期貨跌0.35%。
簡單來說＝ 債券收益率飆升正在「吸血」——當無風險利率不斷走高，股票的吸引力就相對下降，資金從風險資產搬向債券。
下一步睇甚麼？
澳洲國民銀行外匯策略主管阿特里爾指出：「股市正顯現被持續攀升的債券收益率壓垮的跡象。」
這意味著→ 核心懸念已經從「貿易戰會不會升級」轉向「債券收益率能漲到多高」。
若聯儲局鷹派立場持續、而貿易談判只能提供有限緩衝，那麼債券收益率的天花板在哪裡，將決定下一階段股票、匯率、大宗商品的定價方向。
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