30年期美债冲破5%

自从去年7月突破5%嘅关键水平之后，30年期美国国债收益率再次冲上5%，显示美国市场又一次陷入债务压力嘅严重担忧之中。

交易员正密切注视嗰收益率会唔会进一步上升。过去三年中，30年期美债收益率曾四次接近或突破5%，每次出现呢种情况，股市都会受短期冲击，随后跟住收益率回落而反弹。

2023年10月，由于投资者预期美国联邦储备局将维持高利率政策更长时间、美国国债供应量大以及拍卖需求疲弱，30年期国债收益率升至5.15%，标普500指数之后就下跌约6%。直至之后通胀数据走低以及美国联邦储备局政策转向推动美债收益率回落，股市就跟住反弹。

而这一次美债收益率上升嘅直接原因就同美国同伊朗之间嘅冲突有关，因为停火协议面临随时有可能破裂嘅风险，市场已经着手为油价冲击作准备。此外，美国通胀忧虑持续存在、国债供应量大，以及美国联邦储备局领导层嘅换届都系导致美债收益率上升嘅主要原因。

如果30年期国债收益率持续攀升至5%以上，那么压力可能唔仅限于债券市场，仲会蔓延至房地产、小型股、高估值增长股以及其他任何依赖长期资金保持低成本嘅领域。

华尔街解读

贝莱德投资研究所全球投资组合研究主管Vivek Paul对媒体表示，债券价格重估，因为市场预期利率会维持在高档位更长时间，或者减息次数唔会咁多，佢认为呢个系合理嘅推断。

贝莱德投资研究所已减持美国国债多头头寸，认为能源冲击同现有不利因素将推高期限溢价。期限溢价系指投资者持有长期债券而非在同一时期内滚动一系列短期债券所要求嘅额外收益。

Allspring固定收益高级投资组合经理Henrietta Pacquement指出，如果能源供应进一步中断，比如中东石油基础设施遭受破坏，收益率可能会突破近期区间。此外，美国人工智能驱动嘅经济增长都有可能令美国联邦储备局收紧政策，从而推高收益率。

美债收益率嘅异动亦令到星期三美国财政部嘅再融资公告成为市场关注嘅焦点。一年以来，财政部系其公告中一直表示，会保持债券发行规模不变“至少在未来几个季度”，华尔街现在正对呢一声明中每一个字进行仔细分析。

资产管理公司Brandywine嘅投资组合经理Jack McIntyre指出，如果措辞由“至少几个季度”改为“几个季度”，市场就会将其解释为当前嘅发行规模大约还能维持三个季度。

摩根士丹利策略师Martin Tobias团队喺一份报告中则写到，近期收益率嘅上升支持了美国财政部对未来指引保持谨慎立场嘅做法。10年期国债收益率已经从上次再融资公告发布时嘅4.27%升至约4.44%。