36萬億理財資金被限投消費貸非標資產
Nashnova编辑部
監管層叫停銀行理財資金新增投資消費貸非標資產，36萬億理財市場中約1.82萬億非標敞口面臨收縮壓力，理財公司須轉向標準化資產尋找替代。
到底限了甚麼、沒限甚麼？
監管新規針對的是消費貸非標資產——理財資金經信託或保險子公司間接持有的消費貸債權，不能新增，存量自然到期。
消費貸ABS（將消費貸打包成可在市場交易的標準化證券）暫不受限，仍可正常投資。
這意味著→ 監管劃了一條線：能在公開市場交易、信息透明的資產可以繼續買；不能公開交易、底層看不清的就不讓碰了。
這些非標資產長甚麼樣？
理財公司合作的消費貸資產大多來自大型互聯網平台：螞蟻花唄、借唄、抖音放心借、京東白條。
投資路徑是間接的——理財資金先進入信託計劃或保險子公司，再由後者投向上述平台的消費貸，投資收益率大多在2%至3%之間。
簡單來說＝ 你買的理財產品，有一部分錢繞了兩道彎，最終借給了在花唄、白條上消費的個人。
為甚麼突然收緊？
多位業內人士指出，今年上半年某助貸平台被立案偵查，是本輪收緊的直接導火索，部分合作的小銀行和消費金融公司亦受到波及。
消費貸非標資產本身存在三大老問題：底層資產小額分散，穿透核查難；借款人可能二次分期導致期限錯配；不同平台數據標準不統一，投後管理難。
這意味著→ 監管並非針對某一家平台，而是對整個品類的風控短板做了一次切割。
對理財市場影響有多大？
截至今年6月末，理財產品投資資產合計36萬億元，其中非標資產餘額1.82萬億元，佔比5.1%。消費貸非標只是非標中的一部分，直接影響面相對可控。
理財公司反應不一：部分公司稱「只是可投資的資產少了一些」；另一部分表示消費貸在產品投向中佔一定比例，有實際影響。
這反映出一個更大的趨勢：理財資金的可投資產範圍在持續收窄，能否在消費貸ABS等標準化資產中找到足夠替代，是對理財公司資產管理能力的真正考驗。
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