470億資管巨頭減持台積電和SK海力士，大幅加倉印度
Claire Weston
南非資管巨頭Coronation將旗下新興市場基金的台積電+SK海力士權重從8%削至5%，騰出的資金湧入印度，印度配置升至近12%——機構對AI晶片股「安全邊際極低」的判斷，已從情緒化為實際持倉行動。
邊個在減持，減咗幾多？
南非Coronation管理470億美元資產，旗下31億美元全球新興市場基金是今次調倉主體。
今年第二季度，基金將SK海力士+台積電合計權重從去年12月底約8%削減至5%左右。
這意味著→ 三個百分點的減倉幅度，對一隻31億美元的基金而言，是數億美元級別的真實賣出。
點解要賣？晶片股出咗咩事？
基金經理原話：「大多數台灣和韓國股票的安全邊際非常小，就像2024/2025年的印度股票一樣。」
簡單來說＝ 安全邊際（買入價格與內在價值之間的緩衝空間）越小，一旦業績不及預期，跌幅就越大——AI晶片股現在正處於「好消息已經全部反映在價格裡」的狀態。
SK海力士已較6月峰值下跌近40%，韓國當局遏制散戶交易狂熱的舉措亦在額外施壓。
錢去咗邊？點解係印度？
印度市場此前因地緣政治和經濟擔憂而估值大幅下調，Coronation認為這正好提供了再入場窗口。
基金對印度的配置比例已提高至略低於12%。
具體標的：重新建倉馬恒達（定位為農業弱季+經濟放緩後的反轉標的），增持巴賈吉金融、HDFC銀行、ICICI銀行。
這意味著→ 資金從「預期打滿的高估值晶片」流向「預期被打壓過的低估值印度金融+消費」，是一次經典的估值再平衡。
淨係Coronation一家咁做？
唔係。富蘭克林鄧普頓旗下主要新興市場股票基金同樣在縮減晶片製造商持倉。
富蘭克林鄧普頓轉而更青睞阿里巴巴和騰訊控股等中國互聯網公司。
這反映出 機構層面的晶片減倉並非孤立個案，而是新興市場資金在AI熱潮後重新尋找「安全邊際更大」的方向。
對普通投資者意味著甚麼？
當管理數百億美元的機構一致認定晶片股安全邊際「極低」時，散戶需要重新審視自己持倉中AI晶片的比例。
說白了＝ 大資金已經在賣——唔係因為AI唔好，而係因為好消息已經全部計入價格，剩低嘅淨係「不及預期」的風險。
新興市場資金的再平衡方向——從晶片轉向印度、中國互聯網——將成為下一階段的關鍵觀察變量。
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