宇樹科技較峰值跌逾50%，估值仍達同行百倍
nashnova research
宇樹科技股價較上市首日高位腰斬，但市銷率仍約118倍，是可比上市同行的近十倍——市場正重新審視「具身智能」故事的可信度。
這隻股票跌了多少、跌得有多快？
宇樹科技周三盤中跌至546.51元，較上市首日盤中高位1100元累計下跌逾50%，周三單日再跌4.3%。
上月上市首日最高漲幅達629%，市值一度衝上3400億元（約510億美元）。
這意味著→ 由狂熱到腰斬僅一個多月，是科創板新股中從峰值回落速度最快的案例之一。
跌了一半，估值為何仍算「貴」？
當前市銷率（P/S，即市值除以營收，衡量市場願意為每一元收入付多少錢）仍約118倍。
可比同行優必選、深圳越疆科技的市銷率均約13倍——宇樹科技仍是同行的近十倍。
簡單來說＝ 股價砍半之後，市場給宇樹的「想像力溢價」仍遠遠拋離同類公司實際能支撐的水平。
專業投資者點睇？
聯博私人銀行董事總經理凌維森直言：「按市盈率、市銷率等傳統指標衡量，估值仍處於荒謬水平。」
他指出當前股價仍是IPO發行價的數倍，「後續仍有下行空間」。
這反映出 機構投資者對這輪回調的判斷：不是「跌到位了」，而是「仲未跌完」。
商業化到底要等幾耐？
創辦人王興興今年8月表示，人形機械人大規模量產可能需要兩年至十年。
核心瓶頸：機械人在非受控環境（即真實世界，不是實驗室）下可靠運行的能力仍然不足。
這意味著→ 連創辦人自己都給不出確定的時間表，市場卻曾按「即將落地」來定價——預期差正是這輪暴跌的根源。
政策支持能兜住估值嗎？
北京持續將人形機械人列為戰略性技術方向，多家券商預測行業將快速增長。
但政策利好與商業化落地之間仍隔著不確定的時間窗口——這一變量將持續左右市場對高估值的容忍度。
簡單來說＝ 政策給了方向，但沒給時間表；在「量產幾時來」這個問題答清楚之前，估值錨始終是鬆的。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。