中國資產與全球市場背離，外資重新買入
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中東衝突以來中國債市全球最強、人民幣成唯一對美元升值的主要貨幣，這一「背離」正驅動外資重新流入——國際機構開始把中國資產當作分散化工具而非單純的新興市場押注。
點解話中國資產喺度「背離」全球？
2月底中東衝突爆發後，中國10年期國債收益率下行近10個基點至1.73%，同期美國10年期國債收益率反而上升51個基點。這意味著→ 兩大經濟體利率方向完全相反，中國債券走出獨立避險行情。
人民幣過去12個月對美元升值5.4%，是主要貨幣中唯一做到的。簡單來說＝ 全球大部分貨幣都在貶值，只有人民幣逆勢走強。
這反映出兩股力量疊加：強勁出口帶來真金白銀的美元流入，加上當局有意推動匯率「緩慢穩步上升」。
外資到底買咗幾多？
債券方面：5月錄得逾一年來首次淨外資流入。紐約梅隆銀行亞太區宏觀策略師黃惠寬稱，驅動力是「相對安全性和低波動性」。
股票方面：證監會副主席劉好凌透露，境外機構持有的A股從去年底的3.67萬億元增至逾4萬億元。這意味著→ 不足半年，外資淨增持超過3300億元。
滬深300指數上半年以美元計漲約11%，雖低於標普500約13%的漲幅，但驅動因素與 AI 熱潮、聯儲局利率敏感性無關——這恰恰是「分散化」的價值所在。
國際機構點睇呢種「背離」？
景順（Invesco，管理規模約2.2萬億美元）亞太區主管漢密爾頓表示：中國的角色正從「新興市場增長配置」演變為「更具層次的分散化來源」。簡單來說＝ 以前買中國係賭增長，而家買中國係為咗同其他資產「唔走同一條路」。
中歐陸家嘴國際金融研究院執行副院長劉功潤指出：評估中國資產「不再由短期估值、交易情緒或聯儲局利率變化所決定」。這意味著→ 中國資產的定價邏輯正在脫離美元周期。
全球多家銀行已上調年底人民幣匯率預測，預計將超越6月創下的三年半高位6.7522。
呢筆錢能唔能夠一直流入嚟？
宏利約翰漢考克聯席首席投資策略師米斯金指出：中國股票缺乏韓國或台灣那樣的盈利增長，部分策略維持「中性至低配」。
國內消費低迷、房地產市場持續下行，是令部分投資者卻步的兩大拖累。這意味著→ 外資看中的是「背離價值」，但如果基本面持續疲軟，分散化的吸引力亦會打折扣。
說白了＝ 外資目前買的是「同美國唔一樣」呢件事本身，而非對中國經濟的強烈看好。回流能否持續，最終要睇基本面能否接住呢波資金。
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