費城半導體指數逼近熊市，資金加速輪出晶片板塊
Alina Collins
費城半導體指數7月16日再跌4.3%，距6月高位已累計回撤約19%，離正式熊市僅差一個百分點；與此同時資金正加速從晶片股轉向金融、零售等板塊，輪動信號比回調本身更值得警惕。
晶片股跌了多少，邊個跌得最狠？
SOX指數收於11,876.50點，距確認熊市的11,707.78點僅一步之遙。這意味著→ 再跌不到1.5%，半導體板塊就正式進入熊市。
30隻成分股自6月高位以來全線下跌。跌幅最深的是Marvell Technology，較峰值跌近40%——儘管年內仍累漲約121%。
台積電本週累跌約5.6%，剛公佈的創紀錄季度利潤未能擋住拋售。簡單來說＝ 業績再好，也扛不住市場對「增長還能持續多久」的集體質疑。
點解業績好仲喺度跌？
TradeStation策略主管大衛·拉塞爾（David Russell）指出：「我們已經把未來多年的增長定價進去了。」
華爾街預計半導體板塊二季度盈利同比增長131%，但拉塞爾的核心質疑是：一兩個季度之後，這種增速仲維持得住嗎？
這反映出市場對晶片股的擔憂已從「賺唔賺錢」轉向「增長的持續性」——估值透支的風險正在兌現。
歷史上呢種大跌常見嗎？
嘉信理財策略主管凱文·戈登（Kevin Gordon）統計：過去十年SOX指數有過6次跌超20%、31次跌超10%；標普500同期僅2次超20%、8次超10%。
簡單來說＝ 半導體指數天生就比大市波動劇烈得多，兩位數回調是常態而非災難。
戈登的判斷是：「我不認為這是一個可怕的紅旗——戲劇性拋售發生時，市場的記憶往往很短暫。」
錢從晶片股流去咗邊？
標普500金融板塊在強勁銀行財報推動下連續兩日創收市新高；道瓊斯運輸平均指數年內漲超30%；零售ETF（XRT）收於2022年初以來最高水平。
Thrivent首席財務官大衛·羅亞爾（David Royal）認為這種輪動「非常健康」，背後是勞動力市場和零售數據傳遞的積極信號。
高盛數據顯示，對沖基金對AI相關股票的淨倉位已降至年內最低。這意味著→ 大型機構正在集中鎖定利潤，而非恐慌出逃。
韓國市場點解被波及？
韓國KOSPI指數當日重挫約7%，30日實現波動率升至歷史極值——僅次於1998年長期資本管理公司危機時期。
韓國當局緊急限制與三星、SK海力士掛鈎的槓桿衍生ETF交易，但外資撤離速度仍為25年來最快。SK海力士美國存託憑證當日跌近14%。
這反映出半導體板塊的震盪已不是美股內部事件——AI敘事一旦動搖，全球晶片產業鏈都會承壓。
跟住要睇咩？
核心懸念只有一個：即將到來的大型科技公司業績期能否提供足夠的業績支撐。
如果財報證明AI投入正在轉化為真實收入，當前的拋售更似「獲利了結」；如果財報低於預期，去風險趨勢可能加速。
簡單來說＝ 而家市場唔係問「AI有冇用」，而係問「AI賺到嘅錢，夠唔夠撐住呢個估值」——答案就喺未來幾週的財報入面。
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