港股金融股7月漲11%，創近兩年最佳月表現
N.R. Finch
恒生金融子指數7月單月漲11%，創近兩年最佳月度表現，滙豐、中銀香港漲逾30%；核心驅動是資金從AI板塊輪動至高股息金融股，但估值已升至歷史均值上方。
這輪升勢到底有多強？
恒生金融子指數7月漲11%，上一次同等升幅要追溯到2024年9月。
同期恒生指數僅漲0.3%——金融板塊跑贏大市近11個百分點。
金融子指數年初至今累計漲13%，並觸及歷史新高。
資金點解突然湧入金融股？
駿利亨德森投資組合經理萨特·杜赫拉指出：本月亞洲市場出現大規模板塊輪動，資金從AI相關倉位撤出，轉入銀行、金融等防守性板塊。
這意味著→ 資金並非因為睇好銀行基本面而買入，而是避險需求+穩定股息驅動的被動流入。
投資者對AI熱潮能否持續產生疑慮，加速了這輪切換——簡單來說＝ AI嗰邊賺夠了、開始驚跌，錢就搬去「能穩定派息」的金融股避風。
邊幾隻個股升得最勁？
滙豐控股與中銀香港7月升幅均超30%，中國銀行升約22%。
這反映出 資金偏好兩類標的：一是港股金融板塊的龍頭藍籌，二是高股息的中資銀行股。
摩根士丹利預計金融板塊下半年將繼續跑贏大市，理由是投資者日益認可該板塊更穩定的盈利能力與淨資產收益率前景。
升咗咁多，估值仲算唔算平？
金融板塊市淨率（股價相對於每股淨資產的倍數）目前約1.08倍，略高於歷史均值1.04倍。
但仍遠低於2015年4月約1.5倍的歷史峰值。
這意味著→ 估值唔算貴、但已經唔再平；接落嚟能否繼續升，取決於盈利能否兌現以及資金是否持續流入。
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