韓國7月出口預計增59%，晶片景氣延續
Miles Bennett
韓國7月出口預計同比增長59%，晶片出貨額前20天暴漲180.6%；但出口強勁與KOSPI本月跌逾30%之間的背離，才是市場真正在定價的東西。
59%的增速，到底算強還是弱？
路透調查15位經濟學家，預計7月出口同比增59.0%，低於6月創下的70.7%（1978年以來最大升幅）。
這意味著→ 增速雖然放緩，但仍是本輪出口周期第二強勁的月份，基本面沒有轉向。
部分放緩來自技術因素：今年7月工作日少於去年同期，拉低了絕對數字。
晶片到底在漲甚麼——價格還是銷量？
7月前20天，半導體出貨額同比跳升180.6%，帶動整體出口增長52.3%。
新韓證券經濟學家河建亨指出：「增速很大程度上反映的是半導體價格上漲，出貨量的實際增幅要溫和得多。」
簡單來說＝ 晶片賣得貴了，但發出去的數量沒漲那麼誇張——價格彈性在主導數據。
三星和SK海力士賺了多少？
三星電子第二季度半導體利潤同比增長逾250倍，並表示AI晶片需求今年將保持強勁且供應偏緊。
SK海力士同樣錄得創紀錄的第二季度利潤，但未能達到市場更高的預期。
這反映出 AI投資熱潮推高了存儲晶片價格，企業在賺錢——但市場給的估值錨已經跑在了利潤前面。
進口和貿易順差怎麼看？
7月進口預計同比增長26.6%，低於6月的30.0%。
月度貿易順差預計中位數295.9億美元，低於上月的360.9億美元。
這意味著→ 順差收窄但仍在高位，出口動能尚未傳導到進口端的同等加速。
出口強勁，為甚麼股市反而在跌？
KOSPI本月已累計下跌逾30%，出口基本面和股價走勢出現明顯背離。
SK海力士創紀錄利潤仍不及預期，進一步加劇了拋售壓力——市場定價的不是「賺不賺錢」，而是「能不能超預期」。
簡單來說＝ 出口數據說的是「現在很好」，股市定價的是「接下來還能不能更好」——這兩個問題的答案可以完全相反。
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