微軟AI營收七成來自OpenAI，依賴度首次量化披露
N.R. Finch
微軟監管文件首次披露OpenAI全年貢獻241億美元收入，佔其AI業務約七成——單一合作夥伴撐起AI營收大頭，多元化進程仍處早期。
241億美元這個數字是怎樣算出來的？
微軟上周提交的監管文件顯示，截至2026年6月財年，OpenAI貢獻收入241億美元。
這意味著→ 這是微軟首次將OpenAI的收入單獨列示，此前只公佈過AI業務總規模。
彭博社用CEO納德拉公佈的370億美元年化運行率及123%同比增速倒推，全年AI收入約340億美元——241億佔比約70%。
七成依賴，是否真的很嚴重？
放在AI業務裡看，OpenAI確實是絕對主力——每賺10蚊AI收入，7蚊同OpenAI有關。
簡單來說＝ 微軟的AI故事，目前大部分仍然是「幫OpenAI打工」的故事。
但放在微軟整體營收裡，OpenAI貢獻不足總收入一成；最近一季新增商業預訂約510億美元，主要來自AI初創以外的客戶群。
這筆錢到底點樣賺？
根據協議，OpenAI向微軟支付三類費用：算力費用 + AI模型構建成本 + 收入分成。
微軟確認241億美元涵蓋來自OpenAI的全部銷售額及分成。
KeyBanc分析師阿德爾提出關鍵問題：241億裡幾多是賣雲端服務賺的，幾多是投資分成？ 他表示「服務收入佔比越高，我對它評價越正面」。
這反映出 市場真正想知道的不是數字大小，而是收入質量——服務費可持續，分成則取決於OpenAI自身表現。
點解偏偏而家先披露？
會計研究機構Nonlinear Analytics創始人烏斯維亞茨卡婭指出，披露時機可能與OpenAI籌備IPO相關。
這意味著→ OpenAI若要上市，微軟作為最大合作夥伴的關聯交易必須透明化，這份文件可能是為IPO鋪路。
微軟此前僅兩次公佈AI業務總規模：2024年12月超130億美元，2025年3月超370億美元——今次是結構最完整的一次。
微軟做緊咩嚟降低依賴？
微軟已著手多元化：投資Anthropic、自研AI模型。
簡單來說＝ 不想將雞蛋全部放在OpenAI一個籃裡，但目前籃裡七成仍然是OpenAI的蛋。
後續核心驗證點：自研業務能否在未來幾個季度形成有效替代，以及OpenAI收入結構能否進一步透明化。
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