萬科上半年收入701.69億元，虧損149.51億元

Nashnova编辑部

2026-08-27发布阅读约 3 分钟

萬科2026年上半年錄得收入701.69億元，股東應佔虧損149.51億元——結算規模縮水、資產減值疊加折舊拖累，三重壓力揭示房企從「賣樓蝕」到「揸住都蝕」的困局。

蝕近150億，錢究竟蝕喺邊？

虧損來自三個方向同時擠壓：結算規模下降令收入縮水，新增資產減值蠶食利潤，持有型物業的折舊攤銷將賬面收益變成虧損。

這意味著→ 不只是「樓賣平咗」的問題，連唔賣的資產都在賬面上失血。

毛利僅16.32億元，對比701.69億元收入，毛利率約2.3%——簡單來說＝每賣100蚊貨，只剩2蚊3毫毛利，幾乎貼住成本線行。

房地產開發及相關業務收入487.0億元，佔比69.4%；物業服務收入184.6億元，佔比26.3%。

經營服務業務全口徑收入288.5億元，同比增長1.6%。這反映出萬科「去開發化」轉型有微弱正向信號——物管和經營服務仍在增長，但體量遠不足以對沖開發端的塌縮。

說白了＝賣樓依然係大頭，但呢個大頭正在縮水；服務業務在漲，卻如同小船拖大船，拉唔郁。

上半年銷售金額358.0億元，同時按期完成2.3萬套房屋交付。

公司啟動「城市聚焦策略」，將資源向核心城市集中，累計盤活存量項目產能155.8億元。這意味著→ 萬科在主動收縮戰線，把有限彈藥集中到仲打得嘅城市。

管理費用同比下降13%，過去8個季度費用連續下降——削成本的刀仲繼續往下切。

上半年新增融資及再融資40.8億元（不含股東借款），存量融資綜合成本2.86%。

大股東深鐵集團今年以來累計提供約45.2億元股東借款，利率和抵質押率均優於市場慣例。這反映出深鐵仍在用真金白銀為萬科「續命」。

自2025年以來，公司已累計完成約485億元到期公開債的本金償付或風險處置；其中10隻公開債券透過部分兌付加展期方式化險，涉及本金約181億元。

兩個核心驗證節點：債務化險能否持續推進，以及開發結算規模幾時企穩。

簡單來說＝第一個問題係「舊債能唔能繼續軟著陸」，第二個係「新樓收入幾時唔再往下跌」。

兩個問題有一個答唔好，虧損周期就睇唔到盡頭——而家兩個都仲係「進行式」，未有定論。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。