瑞銀交易台：動量股拋售近尾聲，建議逐步買入
N.R. Finch
瑞銀交易台判斷動量股拋售已接近尾聲，對沖基金已削減約5%動量及半導體多頭倉位，建議投資者分批重建AI相關倉位，而非一次過全倉買入。
對沖基金砍了多少倉位？
據瑞銀主經紀商數據，對沖基金已將動量股及半導體股多頭削減約5%（按總市值計），為有紀錄以來最大幅度之一。
半導體及軟件股的淨倉位已回落至4月水平。這意味著→ 過去三個月的加倉幾乎被一輪拋售抹平。
簡單來說＝ 最擁擠的那批籌碼已經被甩掉了大半，倉位回到了「不算重」的狀態。
瑞銀為甚麼說可以開始買了？
瑞銀對沖基金股票衍生品銷售主管羅馬諾（Michael Romano）在報告中寫道：「動量去風險化是且仍是一個有把握的判斷，分批建倉是審慎之舉。」
他給出兩條理由：一是AI基本面持續改善，構成逢低買入信號；二是當前倉位結構已大幅減壓，支持反彈。
瑞銀的動量股籃子包括閃迪、博通、甲骨文、KKR、Datadog及微軟。這意味著→ 瑞銀看好的不是某一隻股票，而是整條AI產業鏈。
甚麼時候見底？
羅馬諾預計動量去槓桿將在7月底前觸底（若尚未觸底的話）。
支撐這一判斷的關鍵信號：瑞銀動量指標上周五出現戲劇性盤中反轉——兩小時內從下跌3.5%轉為上漲2.5%。
簡單來說＝ 賣盤在盤中突然耗盡、買盤迅速接手，這種劇烈反轉往往出現在拋售末段。
輪動的另一面——誰會受傷？
瑞銀主經紀商數據顯示，近期銀行、工業及其他周期股的買盤大部分來自空頭回補，而非新建多頭。
這意味著→ 一旦資金重新流向AI股，這些周期板塊缺乏真正的多頭支撐，可能面臨回調。
此外，瑞銀軟件股籃子自6月底已累計上漲約20%。這反映出這類股票對倉位變動極度敏感——升得快，調起來也會快。
如果行情真的轉了，會怎樣？
羅馬諾在報告中寫道：「當行情轉向時，我預計上行方向將出現流動性泡沫。」
說白了＝ 一旦拋售結束、資金掉頭回來，因為賣方已經賣完了，買方會發現沒甚麼對手盤，價格會被快速推高。
7月底是檢驗這一判斷的關鍵節點：動量去槓桿能否如期完成，決定了反彈的時間和力度。
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