大型科技公司7500億美元AI押注遭遇核心業務增速放緩
nashnova research
谷歌、亞馬遜、微軟、Meta合計約7500億美元AI資本開支計劃不變，但支撐這筆錢的廣告、電商、零售等核心業務本季集體減速，市場開始追問：回本的路在哪裡？
7500億美元砸下去，錢從哪來、花到哪去？
四大科技巨頭今年AI資本開支合計約7500億美元，主要投向數據中心、AI晶片和基礎設施。
這筆錢的來源是各家的「現金牛」業務——谷歌靠搜索廣告，亞馬遜靠電商和廣告，微軟靠雲端，Meta靠社交廣告。
這意味著→ 如果現金牛產奶速度放慢，而AI花錢速度不減，投資者就會問：投入產出比還成立嗎？
核心業務到底慢了多少？
谷歌搜索廣告增速創五個季度新低，而搜索廣告約佔Alphabet總營收的一半。
亞馬遜廣告業務增速降至11%，是單獨披露以來最低；線上商店僅增長2%，三年多來最差。
微軟Azure雲端收入增長48%至332億美元，超預期，但股價盤中漲幅全部回吐，收跌0.2%。
簡單來說＝ 除了微軟雲端這一個亮點，其餘核心業務幾乎全面減速。
谷歌的AI模式為甚麼反而傷了自己？
為應對ChatGPT競爭，谷歌在搜索中加入「AI模式」標籤頁，直接用AI回答用戶問題。
首席商務官辛德勒在業績會上承認：AI模式查詢的變現率較低——用戶得到答案後不再點廣告。
這意味著→ 谷歌花重金開發的AI功能，正在蠶食自己最賺錢的搜索廣告業務，左手打右手。
彭博分析師辛格認為，一旦谷歌AI模型追上前沿水平，雲端業務與搜索的組合有望把盈利能力拉回來。
市場怎麼投票的？
Alphabet單日跌幅創歷史紀錄，市值蒸發近5000億美元。
亞馬遜盤後跌約7%；Meta自業績公佈後累計下跌10%。
Synovus Trust高級投資組合經理丹·摩根的原話：「市場正在撓頭——這一切怎麼才能回本？」
這反映出 投資者並非不信AI，而是看不到從「燒錢建基礎設施」到「賺回真金白銀」的清晰時間表。
接下來盯甚麼？
四家公司已發行空前規模的債務、出售股權、簽署數十億美元數據中心協議，未來義務以萬億美元計。
與此同時，AI新產品（如Meta的智能體應用Muse）計算需求極為密集，進一步推高成本。
簡單來說＝ 花錢的速度在加快，賺錢的速度在放慢——AI投入何時轉化為可見回報，將是未來數個季度市場持續追問的核心問題。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。