美國賣歐元撐日圓令歐洲央行措手不及，西方央行協調慣例遭破壞
Miles Bennett
美國上週賣出歐元、買入日圓干預匯市，事後才通知歐洲央行，打破西方央行數十年事前協調慣例，歐洲官員稱此舉「史無前例」，西方貨幣合作框架面臨重新定價。
美國做了甚麼，為甚麼歐洲央行被蒙在鼓裡？
紐約聯儲代表美國財政部，動用外匯穩定基金（ESF）賣出歐元、買入日圓——交易完成後才通知歐洲央行。
這意味著→ 美國沒有用自家美元去干預，而是直接動了歐洲人的貨幣，而且沒有事先知會。
二戰以來，西方央行匯市干預的規矩是「先商量、再動手」。這次規矩被單方面跳過，歐洲央行行長拉加德事後才與美國財長貝森特通話。
為甚麼賣歐元而不賣美元？
分析人士指出：如果美國直接拋售美元買日圓，等於公開壓低美元匯率，與貝森特一直宣稱的「強美元」立場矛盾。
簡單來說＝ 賣歐元是一條「繞路」——效果一樣把日圓推上去，但帳面上沒碰美元，政治風險小得多。
美國財政部的官方說法是：ESF 儲備資產的重新配置由財政部自主決定，不與外國當局協調。
美日聯手撐日圓，背後還有甚麼考量？
此次是近三十年來美日首次協調買入日圓，將日圓從接近1美元兌164日圓的近四十年低位推升至約158日圓。
經濟學家猜測，華盛頓還有一層動機：阻止日本大規模拋售美國國債——當時美國長期借貸成本已接近近十九年高位。
這意味著→ 表面是幫日本撐匯率，深層是保護美國自己的國債市場不被最大海外持有者砸盤。
日本央行自己能接住通脹壓力嗎？
日本央行行長植田和男最近一次會議維持利率不變，但表示「比以往更需要關注通脹上行風險」。
隔夜指數掉期（OIS）市場目前隱含約44%的概率顯示日本央行將於9月加息。
部分交易員警告：如果日本央行加息節奏跟不上通脹，日圓可能重新走弱，這次干預的效果就會被市場吃掉。
對歐洲來說，最大的後遺症是甚麼？
多位歐洲央行高級官員將此次操作定性為對西方貨幣合作慣例的「史無前例的違規」。
一位熟悉歐洲政策圈的人士稱此舉「非常令人震驚」「令人痛心」，認為數十年來促進金融穩定的緊密合作關係可能已受到威脅。
這反映出一個更深層的問題：歐元是否已成為美國匯市干預工具箱中的潛在選項？ 如果是，歐洲貨幣當局未來制定政策時，必須把這個新變量納入定價。
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