中國9月規模以上工業企業利潤同比增14.4%，電子行業貢獻近半

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9月全國規模以上工業企業利潤同比增長14.4%，創近三個月最強增速，電子行業獨力拉動9.6個百分點。這意味著→ 中國工業利潤的引擎正高度集中在AI和半導體產業鏈上，消費端行業卻在拖後腿。

14.4%的增速，到底邊個在賺錢？

9月規模以上工業企業利潤同比增14.4%，前值僅4.2%，跳升超過10個百分點。

1至9月累計利潤60337.4億元，同比增15.5%，全年維持雙位數增長。

這意味著→ 總數睇落好靚，但錢主要流向了少數行業——下面逐一拆解。

1至9月電子行業利潤同比增1.0倍（翻了一番），獨力拉動全部工業利潤增長9.6個百分點。

細分來看：電子專用材料利潤增2.2倍，半導體分立器件（晶片中的基礎元件）增51.7%，光電子器件增69.8%，電子電路增62.5%。

簡單來說＝ AI算力和先進存儲的需求如同抽水機，把利潤集中抽進了晶片和電子材料這條管道。

1至9月高技術製造業利潤同比增52.0%，增速比全部工業高出36.5個百分點，利潤佔比升至25.5%。

算力與數據中心建設帶動光纖製造利潤增5.7倍、光纜增1.1倍；計算機整機增1.7倍、外圍設備增2.8倍。

這反映出 AI基礎設施建設正沿產業鏈向上游原材料和光通信環節傳導利潤。

採礦業利潤增38.2%，製造業增17.0%，電力及公用事業反而下跌14.3%。

原材料製造業利潤增44.9%，其中有色金屬（銅、鋁等）增79.7%，化工增49.2%，石油加工從虧損轉為盈利842.2億元。

這意味著→ AI和新能源對基礎金屬的旺盛需求，令上游原材料同樣食到紅利；但電力端反而因成本承壓而掉隊。

汽車製造利潤同比跌22.8%，農副食品加工跌17.3%，非金屬礦物製品（與建材相關）跌46.9%，黑色金屬（鋼鐵）跌73.3%。

簡單來說＝同老百姓日常消費和房地產掛鈎的行業，幾乎全面虧損或大幅縮水。

這反映出房地產下行的衝擊仍在向製造業末端持續傳導。

每百元營收中的成本降至85.02元，同比減少0.45元，單位成本持續下降。

營業收入利潤率升至5.68%，同比提高0.44個百分點。

但分企業類型看，外商及港澳台企業利潤僅增0.5%，私營企業增8.7%，股份制企業增20.8%，國有控股增13.1%。這意味著→ 利潤改善並未均勻擴散，外資企業幾乎冇分到增長。

牛津經濟研究院高級經濟學家薛娜指出：高技術製造在全球AI周期和政策支持下保持韌性，但家庭需求是最薄弱環節，房地產下行持續拖累消費。高技術製造與消費端的利潤剪刀差能否收窄，是工業盈利全面修復的關鍵驗證點。

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