北水淨買入90億，智譜獲加倉47億港元
Claire Weston
7月13日北水淨買入90.38億港元，資金在AI賽道內部劇烈分化——軟件龍頭智譜獨攬47億加倉，AI硬件鏈卻遭超70億集中拋售，市場正在重新定價AI投資主線。
90億北水，錢去了哪裡？
港股通（滬）淨買入78.74億港元，港股通（深）淨買入11.64億港元，合計90.38億。
資金流向呈現一條清晰主線：加倉AI軟件/模型層，減倉AI硬件/算力鏈。
這意味著→ 北水不是在撤離AI，而是在AI內部換倉——從硬件炒作轉向軟件落地。
智譜47億加倉，市場在買甚麼？
智譜（02513）單日獲北水淨買入47.36億港元，獨佔全日淨買入額的一半以上。
創始人唐杰7月11日發布內部信「巨浪已來」，宣布「Touch High 摸高計劃」，未來兩年攻堅自治智能體、自我訓練和模型安全，明確不追求短期應用變現。
簡單來說＝ 智譜向市場表態「我要衝AGI（通用人工智能），不急於賺快錢」，而北水用47億投了贊成票。
盈富、網易、阿里——其餘資金流向誰？
盈富基金（02800）獲淨買入22.7億港元。國信證券認為7至8月中報窗口將把市場邏輯從風格博弈切換為業績驗證。
網易（09999）獲淨買入15.27億港元，6月30日剛被調入港股通標的；海通國際預計納入後日均成交額增至約34億元，增長約60%。
阿里巴巴-W（09988）獲淨買入5.83億港元，騰訊（00700）則遭淨賣出2.3億港元。
AI硬件鏈為何遭集中拋售？
建滔積層板（01888）、建滔集團（00148）、長飛光纖光纜（06869）分別遭淨賣出32.14億、18.36億、11億港元，華虹宏力（01347）亦遭淨賣出10.34億港元。
國聯安基金指出：上半年半導體、AI算力、光模塊等核心賽道漲幅較大，板塊積累大量浮盈籌碼，調整從年內漲幅最大的熱門標的率先開啟，具備清晰的獲利了結特徵。
簡單來說＝ 前半年硬件鏈升得最猛，持倉的人賺夠了就先走——這不是睇淡AI，是兌現利潤。
摩根士丹利的警告說了甚麼？
摩根士丹利警告：更多跡象表明晶片製造商定價能力有限，AI數據中心技術棧正被重新設計以納入成本更低的自研晶片。
這意味著→ 許多超大規模雲服務商如今自行設計晶片，硬件供應商的「定價權護城河」在收窄，相關股票可能因AI樂觀情緒而升過頭。
中芯國際（00981）逆市獲淨買入4.79億港元，這反映出資金在硬件鏈內部也在揀選——代工環節比成品晶片更被看好。
存儲晶片與後續睇甚麼？
兆易創新（03986）獲淨買入8.27億港元。公司工作人員稱本輪股價調整與外圍市場聯動性強，「下調幅度跟SK海力士差不多，都是30%多」。
國泰海通認為港股中報築底的可能性在增加，市場有望重回基本的性價比認知。
北水在AI賽道內部的分化操作——加倉軟件/模型層、減倉硬件/算力鏈——是否預示資金對AI投資主線的重新定價，後續中報業績將是關鍵驗證節點。
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