AAOI营收低于预期，指引保守触发获利回吐

光通信芯片制造商Applied Optoelectronics（AAOI）5月7日盘后公布2026年第一季度业绩：营收虽再创历史新高，但略低于市场预期中值，公司对第二季度给出的营收和每股收益指引也显得相对保守。

这组"高增速但不够惊喜"的数据，在股价前期大幅上涨的背景下，引发部分投资者获利了结，盘后股价下跌约7.5%。

业绩稳健开局，指引小幅提升

AAOI第一季度营收达1.511亿美元，同比增长约51%，环比增长13%，落于公司此前给出的1.50亿至1.65亿美元指引区间之内，低于分析师一致预期的1.548 亿美元。

Non-GAAP每股亏损0.07美元，Non-GAAP毛利率为29.2%，符合指引的29%至31%区间。期末现金及现金等价物为4.494亿美元，资产负债表保持稳健。

AAOI将2026年全年营收预期上调至超过11亿美元（此前为超过10亿美元），Non-GAAP营业利润预期上调至超过1.4亿美元。这一上调幅度超出分析师预期，表明管理层对下半年产能释放后的需求增加高度自信。

800G与1.6T光收发器成增长引擎

AAOI的营收增长核心驱动力来自AI基础设施建设对高速光模块的爆发性需求。随着超大规模数据中心运营商持续扩张AI训练与推理集群，对800G和1.6T光收发器的需求已远超全行业的供给能力。

在产品进展方面，800G产品已于第一季度向大型超大规模客户实现批量出货，管理层预计第二季度将开始"强劲放量"。更值得关注的是1.6T产品线，公司已收到另一家主要超大规模客户的首批批量订单，最早将于第三季度开始交付。这意味着AAOI即将开启第二条高速增长曲线，客户多元化程度同步提升。

CEO汤普森（Stefan Murry）在电话会议上表示："我们正处于数据中心对高速光模块需求的历史性爆发期，当前的市场供需格局预计将持续到2027年中期。"

德州建厂，复制成熟工艺

面对持续旺盛的订单需求，AAOI正在推进一项雄心勃勃的产能扩张计划，核心落子美国德克萨斯州。

根据公司披露，2026年底，800G/1.6T产品月产能目标将提升至超过65万件，其中约30%来自德州新建产能；至2027年底，月产能将进一步扩大至超过93万件，届时德州产能占比将超过50%。

AAOI的产能扩张有赖于其独特的制造模式：公司的生产线高度自动化，能够在400G、800G和1.6T产品之间快速切换；大部分关键生产设备为内部自主开发，有效规避了外采设备带来的供应链风险和竞争劣势。

管理层强调，由于此次扩产是对现有成熟工艺的直接复制，执行风险相对可控。

自产激光器构筑供应链壁垒

在光模块行业当前面临的诸多制约中，激光器短缺是制约竞争对手扩产的关键瓶颈。AAOI的核心差异化竞争优势，正在于其垂直整合的激光器自产能力。

公司计划到2027年底将激光器产能扩大350%，以充分支撑800G和1.6T产品的大规模出货。这一能力不仅使AAOI免受行业性激光器短缺的冲击，更赋予其在核心部件成本和供应时效上的主动权。

在上游原材料方面，公司主要依赖磷化铟基板。管理层表示，已与多家供应商建立合作关系，并储备了近一年的库存，认为供应链风险整体可控。

利润率拐点临近

AAOI的增长路径并非平滑线性，而是典型的"阶梯式"跃升结构。随着德州新产能预计于第三季度陆续上线，管理层预期第三季度营收环比增幅可能高达60%至80%，这将是公司历史上增速最快的单季之一。

从更长周期来看，公司给出了一个惊人的预测：