農業銀行前三季度淨利潤2365億元，同比增7.1%
nashnova research
農業銀行前三季度淨利潤2365億元、同比增7.1%，營收增速達12.48%，主要靠利息收入帶動；不良率微降至1.23%，但撥備覆蓋率同步收窄，四季度信用成本走向成為市場焦點。
這份成績單，錢從哪裏賺的？
前三季度營業收入6195億元，同比增12.48%——在銀行業淨息差普遍受壓的環境下，這個增速相當突出。
當中淨利息收入（銀行靠「借錢出去收利息」賺到的錢）4725億元，同比增10.59%，佔營收約76%。這意味著→ 農行這輪增長的引擎非常集中，主要就是貸款規模在擴張。
歸母淨利潤2365億元，基本每股收益0.65元，同比增7.1%。簡單來說＝ 利潤增速低過營收增速，反映成本端也在同步上升。
不良率降了，點解仲未可以完全放心？
截至9月底，不良貸款率1.23%，較去年底降0.04個百分點——方向正面，顯示新增壞賬速度慢於貸款總量的擴張。
但不良貸款餘額絕對值仍增加了152億元，達到3587億元。這意味著→ 壞賬並無減少，只是佔比被更大的貸款總盤子「稀釋」了。
這反映出一個需要持續跟蹤的信號：不良率下降靠的是分母（貸款總額）增長快，而非分子（壞賬）在縮小。
撥備覆蓋率收窄，代表甚麼？
撥備覆蓋率（銀行為壞賬預留的「安全墊」佔壞賬總額的比例）為289%，較去年底下降3.42個百分點。
289%仍屬高水平——即每1元壞賬，銀行手上備了近2.9元應對。說白了＝ 安全墊仍然厚實，但正在變薄。
市場真正關注的問題是：不良率的小幅下降與撥備的邊際收窄，能否維持至年底？這將直接左右全年信用成本（銀行為壞賬計提多少損失準備）的最終數字，亦是四季度財報最值得留意的指標。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。