谷歌、微軟財報前：期權市場預期分化
nashnova research
Alphabet與微軟週三盤後同日公佈季度業績，期權市場給Alphabet定價的隱含波動率達5.8%，是微軟的兩倍——一個被視為穩盤藍籌，另一個被當作懸念股來交易。
期權市場給兩間公司分別「標了多大震幅」？
據Cboe LiveVol數據，做市商為Alphabet財報後定價的隱含波動幅度為5.8%，微軟則不足5%。
這意味著→ 期權市場押注Alphabet業績日的股價擺幅，幾乎是微軟的兩倍。
簡單來說＝ 買賣期權的人覺得微軟這份業績「大概率風平浪靜」，而Alphabet「可能出大動靜」。
這種分化有歷史依據嗎？
微軟不足5%的隱含波動，低於其近兩年業績後6%的實際平均波幅——市場認為這次比以往更平靜。
Alphabet正好相反：5.8%的隱含波動，是其近兩年平均2.7%實際波幅的兩倍多。
這反映出Alphabet近兩個季度的劇烈震盪紀錄——上季度業績後跌7%，再上季度漲10%，市場已將「大波動」定價進去。
看跌和看漲的力量對比如何？
納斯達克100近期回調後，兩隻股票的看跌/看漲比率（put/call ratio，衡量市場恐慌還是樂觀的指標）均有所上升。
但據Barchart數據，過去一年兩者基準比率均低於1——即看漲期權仍多於看跌期權，整體偏樂觀。
微軟當前比率0.59，較6月低點0.43回升；Alphabet為0.72，是8月以來最高。
這意味著→ 兩間公司都還在「偏多」區間，但Alphabet的審慎情緒升溫更快。
Alphabet期權流向有甚麼值得留意的信號？
週二Alphabet共成交約43.5萬張期權合約，其中約31.2萬張為看漲期權——看漲佔比超七成。
據Cboe數據，約10.2萬張看漲期權由買方主動發起，賣方主動發起的僅約5.4萬張。
簡單來說＝ 在隱含波動率偏高的背景下，主動掏錢買看漲的人仍然遠多於主動賣看漲的人——有資金在押注反彈。
有人在落大注嗎？
SpotGamma數據顯示，買盤最集中的合約是明年1月到期、行權價360美元的看漲期權。
疑似單一交易者通過8筆交易、每筆2850張合約，合計買入約1850萬美元的看漲期權。
這意味著→ 有人願意花近兩千萬美元押注Alphabet在未來幾個月內反彈至360美元以上——這是一筆方向性很強的大單。
為甚麼期權市場對Alphabet「更緊張」？
微軟目前距本月收盤歷史高位不足1%——已經在高位，市場沒甚麼懸念。
Alphabet較5月收盤高位已累計下跌約20%，技術上已進入熊市區間。
說白了＝ 兩間公司的技術形態截然相反：微軟在山頂，Alphabet在山腳。業績能否幫Alphabet扭轉頹勢，才是期權市場給它定價更高波動的核心原因。
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