高盛建議買入中國AI股，國家隊三週淨流入2600億元

nashnova research

2026-11-04发布阅读约 3 分钟

高盛發報告建議買入已從高位回落55%的中國AI股票籃子，同期國家隊三週向ETF淨注入2600億元創三年新高——兩股力量同時指向同一方向：資金正在重新押注中國AI。

高盛為甚麼現在喊買入？

高盛追蹤的中國國內AI股票籃子（代碼GSXACADO）自7月高位已累計下跌約55%，團隊認為估值已到入場區間。

直接催化劑來自美國的出口收緊：甲骨文取消了與騰訊約70億美元的晶片租賃合同，而英偉達要求雲端客戶將至少51%算力售予非中國企業。

這意味著→ 中國雲端及AI企業被進一步推向國內供應商，國產替代從概念變成不得不走的路。

上證綜指當日升2.2%至3686點，AI板塊全面領漲。

升幅最大的幾隻：億光電子+13%、中際旭創+11%、寒武紀和海光信息各逾10%、北方華創+10%、中芯國際+9%。

簡單來說＝資金集中湧入晶片設計、晶片製造、光模塊三條線——全部是「國產替代」最直接受益的環節。

過去三週，國家隊常用的前十大ETF合計淨流入約2600億元，為近三年最高月度買入水平。

資金最集中的方向是科創50 ETF和滬深300 ETF。單週峰值出現在10月23日當週，九隻ETF單週淨流入1287億元——為今年4月市場崩跌以來最大單週流入。

國家隊於10月23日重新入場，當日滬深300已跌入熊市區間，單日透過ETF注入約840億元。

2600億元聽起來很多，但今年1月國家隊曾從同一批ETF中撤出約9350億元以給過熱市場降溫。

這意味著→ 當前買入僅是收復此前撤出資金的一小步，不到當時撤出量的三成。

簡單來說＝國家隊手裡仍有很大的加倉空間，亦意味市場遠未回到年初的過熱狀態。

監管層召開專項會議重啟股票回購再貸款計劃，背景是滬深300於10月累計跌了8.5%、創下連續12週下跌紀錄。

推出150億美元互換便利（swap facility），券商和基金可以用資產換取央行流動性後入市買股。

據報要求投行暫停新股發行，直至滬深300走出熊市——這反映出監管層正在主動減少市場的供給壓力。

高盛總結：中國股市在政策支持、國家隊買入、國產替代主題重燃三重力量下大幅反彈。

關鍵懸念有兩個：一是國家隊能否持續將資金導向AI板塊而非僅托住大盤；二是行情能否從政策驅動轉向基本面驅動。

簡單來說＝政策和資金把地板鋪好了，但樓能蓋多高，最終要看企業自己的業績能否跟上。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。