中國AI股盈利增逾千倍，高預期壓制反彈空間
0xBroomberg
多家中國AI晶片企業上半年淨利潤按年暴增超1000%，但股價普遍不升反跌——市場已把指數級增長提前定價，估值從28倍推高至36倍後，繼續上行的空間被壓縮。
利潤翻了上千倍，股價為何仍然下跌？
香農半導體盈利增幅超2000%，公告當日直接跌停20%；泰芯半導體增幅最高達5600%，同樣跌停10%。
存儲晶片商江波龍預告盈利增幅超62200%，盤中一度漲停10%，但其後漲幅全數回吐。
這意味著→ 投資者在業績公布前已將「超高增長」買入股價，正式公告反而變成「利好出盡」。
估值去到甚麼水平？
中證300信息技術指數第二季累計上漲80%，近期開始回調。
該指數當前對應未來一年預期市盈率約36倍，4月份僅28倍。
簡單來說＝ 同樣一蚊利潤，市場現在願意出的價格比兩個月前貴了近三成，留給後來買家的安全邊際已經很薄。
邊個仲可以繼續賺錢？
中金公司判斷，AI硬件、算力基礎設施以及受惠於漲價的上游供應商，盈利增長勢頭料將持續。
投資者下一個關注節點：8月底前各AI企業披露的上半年正式業績——市場需要實際數據來支撐當前高估值。
聯合私人銀行董事總經理凌威信指出：「中國AI股的表現更多取決於投資者的倉位和預期，而非實際基本面與盈利。」
消費端拖後腿，盈利持續性成疑？
賽力斯集團預計上半年虧損，原因是生產成本上升；牧原食品受豬價波動拖累；萬科預計虧損進一步擴大，主因是開發項目利潤率偏低及資產減值。
這反映出 AI板塊的高增長並非全行業景氣——消費端復甦仍然緩慢，盈利基礎並不均勻。
法國巴黎銀行亞太區現金股票研究主管布拉頓表示：「消費端盈利終將改善，但我們認為現在部署這一復甦為時尚早。」
下半年最大的懸念是甚麼？
中金公司分析師李秋索團隊提醒，科技股可能受到海外AI行業波動以及美國加息預期反覆變化的壓制。
中國6月份再通脹動能放緩，提示國內價格前景仍較脆弱。
這意味著→ 下半年AI板塊的核心問題不是「能不能繼續賺錢」，而是實際盈利增速能否追上市場已經定價的預期——追不上，估值就要往下修。
Content is for reference only, not financial advice.